[บทความอ่านฟรี!! อยากให้ได้อ่านมากๆ] ช่วงนี้ผมเห็นคนเถียงกันเยอะว่า “ควรรอวิกฤตแล้วค่อยซื้อ หรือซื้อไปเลยตอนนี้?” จะซื้อเลยก็กลัวแพง กลัวติดดอย แต่ถ้าไม่ซื้อ แล้วตลาดขึ้นต่ออีก 30-50% ก่อนค่อยร่วงล่ะ? สุดท้ายเราอาจจะต้องซื้อแพงกว่าเดิมอีก สำหรับผม “เราก็ควรมีแผนรับมือทั้งสองสถานการณ์แหละ” บทความนี้ผมเลยจะมาเล่าว่า - ถ้าตลาดแพงควรทำไง? - ถ้าตลาดร่วงควรทำยังไง? - หุ้นแบบไหนยังซื้อได้ ถึง Valuation จะสูง - และต้องเตรียมเงินสด/Watchlist ยังไง? เพื่อให้ไม่ว่าตลาดจะขึ้นต่อหรือวิกฤตมา เราก็ไม่เสียโอกาสและไม่ต้องตัดสินใจตอนกำลัง Panic เข้าไปอ่านบทความเต็มๆ ได้ที่นี่เลยครับ: tinyurl.com/yn6bew9n

งบ $GOOGL รอบนี้ ผมโฟกัสไปที่ตัวเลข Capex มากกว่า เพราะมันจะสะท้อนว่า Ai supercycle ยังจะไปต่อมั้ย เพราะถ้าชะลอลง ตลาดน่าจะเทขายกันแน่ๆ จากเมื่อวานที่ $AMD ลงทุนใน Anthrpic ไป $5b และจะติดตั้ง GPU ของ $AMD อีก 2 GW ก็ช่วยยืนยันได้ว่า compute ยังเป็นที่ต้องการในอนาคตแน่ๆ แต่ Capex ก็เป็นอีกหนึ่งตัวเลขที่สำคัญมากๆ ตอนนี้ ผมเลยลุ้นเป็นพิเศษ กลับมาที่ $GOOGL รอบนี้ที่เด่นๆ เลยเราจะเห็นว่า Google Cloud โต 82% YoY โตจากไตรมาสก่อน 63% ที่สำคัญกว่าคือ Google เพิ่ม Capex ปี 2026 เป็น $195-205B ทั้งที่เดิมก็สูงอยู่แล้ว (จากเดิม $180B – $190B) 2 เท่า ของยอดรวมปีที่แล้วทั้งปี ที่ $91B (และเคยอัด $44.9b ตอน Q2 ในไตรมาสเดียว) ผลจากการอัด CapEx หนักในไตรมาสเดียวที่สูงถึง $44.9b (เกือบเท่าตัวจาก $22.4b ในปีก่อน) ทำให้ตอนนี้เงินสดของบริษัท ติดลบไป -$5.9 Billion ถือเป็นการติดลบครั้งแรกตั้งแต่บริษัท IPO เข้าตลาดหุ้นเลย แต่ผมไม่กังวลเรื่อง FCF เท่าไหร่ เพราะ? 1. ธุรกิจหลักปั๊มเงินสดรัวๆ - Search ทำรายได้ $63.3b (+17%) - และ YouTube $11.1b (+13%) ดัน FCF จากการดำเนินงานรวมทั้งบริษัทสูงถึง $39.1b (+41%) 2. Cloud พุ่ง +82% แตะ $24.8b + Backlog รอรับรู้รายได้อีก $514b 3. ปรับงบ CapEx ปีนี้ขึ้นเป็น $195b-$205b และออกหุ้นกู้ $20.3b เพื่อเสริมสภาพคล่องรองรับการลงทุนในอนาคตอีก 4. CEO มองว่าความเสี่ยงจากการ "ลงทุนใน AI น้อยเกินไป" ร้ายแรงกว่าการลงทุนมากเกินไป เพราะการแพ้สงคราม AI ในระยะยาว มันกู้คืนไม่ได้ ผมเข้าใจว่าถ้า Demand เริ่มชะลอลงจริง บริษัทคงไม่เพิ่มงบลงทุนขนาดนี้ สิ่งที่งบนี้กำลังบอกคือ AI Infra ยังไม่ถึงจุดอิ่มตัว เงินก้อนนี้ไม่ได้หยุดอยู่ที่ $GOOGL แต่มันจะไหลต่อไปหา - GPU - Memory - Networking - Optical - Advanced Packaging - Power - Cooling - Data Center Infra อีกอย่างที่หลายคนอาจมองข้ามคือ Cloud Margin ขยายจาก 20.7% ไป 35.6% นะครับ ซึ่งโคตรโหด กับบริษัทที่ใหญ่ขนาดนี้แล้ว ยังขยายได้ต่อ แปลว่าไง? ก็แปลว่า $GOOGL ไม่ได้แค่ซื้อ GPU มาเผาเงิน (แถมมี TPU ของตัวเองอีก) แต่เริ่มเปลี่ยน Compute พวกนั้นให้กลายเป็นกำไรได้แล้ว ณ จุดนี้ $GOOGL ยังคงเป็นหุ้นที่ผมชอบที่สุดใน 7 นางฟ้า อยู่ เพราะการที่เขาลงทุนระดับนี้แล้วมันช่วยสร้าง ecosystem ของเขาให้แข็งขึ้นจริงๆ และการ vertical นี่แหละจะทำให้ $GOOGL ชนะในระยะยาว