经小伙伴提醒，今天新上的一个meme $surge 纯纯的cabal，阴谋集团 市值17m（ath mc是160m），24h的交易量760k，top10 hold93%的币。liq差不多400k。。。 怎么说呢？你明知哪里不对，但是以前苦于没有机会，你没办法做空？ 但是现在给你机会了，你敢不敢？ youcanshortit.com - 你不看好，可以卖空啊

每个人都是自己认知的赌徒，赌的是自己的认知差

其实还蛮讽刺的 七月份gmx也发生了黑客事件 - 影响比 #pundiai 更大，而且赔付计划要不是eth上涨，估计就难说了 而我们更快地解决事件，并且自己掏钱赔付，结果我们被下架了… （我不是说gmx没做好，或者说应该下架，我只是做个比较，具体原因不得而知） Daxa的决定是对的，毕竟错的是我们，只是能不能给个缓冲的机会 公告后我就在想，到底什么才是对用户的保护？ 追回损失，自掏腰包赔付？还是照章办事？ 为众人抱薪者不可使其冻毙于风雪 - 我28号那天算是懂了，这个时代不会奖励，甚至不对抱薪者抱有一丝怜悯

我猜90%合约交易员都不知道自己的仓位是怎么被“破产清算的”？甚至不知道为什么有时候清算之后还会返钱？ 各位可以盲猜一下，为什么各大交易所dex/cex都要疯狂推合约交易？ 或者大家是否会觉得奇怪为什么各大交易所推出的“保险基金”都越滚越大？ 难道赚的是手续费？客损（😂）？返点 其实，是破产仓位的清算费用及其差额 我这里就不深入说为什么会触发强制平仓（强平）维持保证金（MMR）等术语和条件了（各大平台都有点差异），直接上机制差异： 1. Binance采用面向市场的清算模型 (Market-Facing Liquidation Model) （因为流动性更好） 用户的头寸被清算引擎转化为市价单在订单簿上执行。这意味着用户直接承担清算过程中的市场滑点风险。保险基金主要用于弥补穿仓损失，并可能在极端情况下通过“优化订单价格”来辅助清算，以维持市场稳定。 你可能会问“优化订单价格”是什么鬼？ 在市场流动性不足，保险基金可能会被用来补贴成交价格，（比破产价格更优），鼓励其他交易员来交易。Binance的保险基金是一个补充型的资金池，而不是一个执行清算的场所 2.Bybit，Bitget，甚至Hyperliquid）采用系统性吸收的清算模型 (Systemic Absorption Liquidation Model)。 强平条件触发后，用户的头寸被清算引擎接管，并以“破产价格”进行内部结算。这意味着用户的最大损失在理论上被锁定，无需承担后续的市场滑点风险。（听起来还不错哈 🤣） 清算引擎持有了这个被内部化的头寸，并承担了必须在真实市场上将其平仓的任务。如果引擎平仓的实际价格劣于它与用户结算的破产价格，差额由保险基金来弥补。反之，如果成交价更优，则盈余部分注入保险基金 。 聪明的你，是不是注意到了“破产价格”就是保险基金的盈亏来源 - 而这个破产价格来自哪里呢？ 是的，就是我之前帖子说到过的指数价格、标记价格的算法以及MMR维持保证金的额度(ps：MMR 要求越低，越容易被清算、破产价格越差） 所以为什么有些平台在指数价格的计算上可以容忍+/- 2%，甚至到5%；甚至不以场内价格做计算，就是因为场外和场内价格是有“差价“的，这样就有“利润” 有时候不是破产清算后，用户看到自己还有剩余价值还沾沾自喜，觉得平台大气... 殊不知只是因为平台“赚的太多”，不太好意思而已.... 我之前一直强调的“交易不是一个环节，是一个体系”，它们是一环扣一环的，是不是在这个瞬间具像化了！！ 是不是amazing 最后，ADL的触发 当保险基金耗尽之后就会触发ADL （自动减仓，社会化仓位）这里面的坑也不少 🤣，值得一提的是，Bitget有个比较神奇的规定，就是当保险基金从峰值下降30%的时候也会触发ADL （而不是耗尽），所以这可能也可以稍微解释一下Bitget近期ADL频发的现象。 最后，合约交易的算法是一套环环相扣的棋盘（这里不得不赞一下 @Bybit_Official 的UTA账户体系，这特么复杂，建议给设计师加个鸡腿），每一步都是几个亿美金的教训。 最后想看细节长文的小伙伴们，多点赞支持一下，超过100点赞的，我周末加班写一个出来 🤣

受到 @LeePima 和 @fishkiller 的podcast的启发，决定把搬出我残存的金融理论知识 尝试把行为金融学套在meme的价格模型上，一解我的困惑。 数学上就是在capm模型的基础上，改了α、β、γ等回归因子 内容有点干，纯学术讨论，不为流量 看情况吧，我要是周末有空的话，再去做个回归验证一下 p/s：还是写这种东西带劲儿 🤣