Flow Miner

〈북·미 정상회담에서 종전선언? 그동안의 복선이 하나둘 연결되고 있다〉 “북·미 정상회담에서 종전선언을 추진한다.” 한국 정부가 미국에 제안할 것으로 보도된 내용이다. 아직 합의된 것은 아니지만, 이 소식을 보니 최근의 외교적 움직임들이 다시 눈에 들어온다. 시진핑을 만나지 못하면서도 중국을 찾은 김정은. 북한과의 만남을 타진하는 트럼프. 한국에 관계 회복의 신호를 보내는 러시아. 그리고 이를 불편하게 바라보는 유럽. 이 장면들은 어디로 이어지고 있는 것일까. 먼저 북한의 입장에서 생각해보자. 종전선언은 미국과의 적대관계를 완화하는 출발점이 될 수 있다. 그 자체로 핵보유를 인정받거나 제재가 풀리는 것은 아니지만, 관계 정상화와 경제협력을 협상할 문은 열릴 수 있다. 나는 북한이 원하는 것이 ‘핵을 보유한 상태에서의 보통국가화’라고 본다. 핵을 체제의 보험으로 유지하면서, 국제사회와 거래하고 외부 자본을 받아들일 경제적 출구를 확보하려는 것이다. 이런 목적이 있다면 김정은의 단둥 방문도 이해할 수 있다. 미국과 만나기 전에 중국의 입장을 확인하고, 먼저 찾아가 중국의 체면을 세워주는 것이다. 시진핑과의 만남이 없어도 중국이라는 후방을 유지하면서 미국과 협상할 여지를 넓힐 수 있다면 방문할 이유는 생긴다. 중국도 북한을 밀어내기는 어렵다. 자신을 배제한 북·미 접근은 불편하지만, 대화에 관여하면 한반도에 대한 영향력을 유지할 수 있다. 왕후닝과 왕이를 통한 접촉은 서로의 계산을 확인하는 자리였을 가능성이 있다. 미국에도 거래할 이유는 있다. 북한의 위협을 관리하고 중국에 대한 북한의 의존을 낮출 수 있다면 전략적 이익이 된다. 트럼프에게는 오래된 전쟁을 끝내는 데 기여했다는 외교적 성과다. 중간선거 결과에 따라 정치적 돌파구가 필요해진다면 그 만남의 가치는 더 커질 수 있다. 그런데 이 변화의 의미는 한반도 안에서 끝나지 않을 수 있다. 최근 한국과 러시아가 관계 개선을 모색하는 움직임까지 함께 볼 필요가 있다. 한국이 북극항로를 활용하려면 러시아의 협조가 중요하다. 러시아 역시 한국과 관계를 회복하면 자원의 판매처와 조선·항만·물류 분야의 협력 상대를 넓힐 수 있다. 한국에는 새로운 공급망이, 러시아에는 새로운 시장과 산업 파트너가 필요한 셈이다. 유럽이 불편해하는 이유도 여기에 있다. 러시아를 압박하려는데 한국이 전쟁 이후의 교역을 준비한다면 제재와 고립의 효과가 약해질 수 있다. 심지어 유럽에 북극항로는 짧은 뱃길에 그치지 않는다. 러시아에 수익과 경제적 출구를 제공하는 통로다. 같은 항로를 보면서도 한국은 새로운 기회를, 러시아는 경제적 연결을, 유럽은 대러 압박의 약화를 생각하는 것이다. 여기에 북한까지 참여한다면 동북아의 경제적 연결은 더 넓어질 수 있다. 남북관계가 개선되고 경제협력이 허용된다면 산업단지와 항만, 전력과 교통망을 함께 개발할 여지가 생긴다. 북한이 그 안에서 지속적인 수입을 얻는다면 관계를 안정적으로 유지할 이유도 커진다. 평화가 경제협력을 가능하게 하고, 경제협력이 다시 평화를 유지할 유인을 만드는 것이다. 물론 겉만 평화일지라도 말이다. 이런 연결이 북극항로와 맞물린다면 그 의미는 더욱 커진다. 중동의 불안이 에너지 가격과 운송비를 흔들수록 다른 공급원과 항로를 확보할 필요가 커지기 때문이다. 북극항로는 일부 아시아·유럽 화물의 수에즈·홍해 의존도를 낮출 수 있다. 러시아 북극권의 에너지 공급까지 확대된다면 중동산 에너지에 대한 의존도도 일부 줄일 수 있다. 호르무즈를 직접 우회하는 것은 아니지만, 중동의 충돌이 세계 물가를 흔드는 힘을 줄이는 데 기여할 가능성은 있다. 지금 문제가 되고 있는 고물가를 낮추는 일에 일조 할 수 있는 것이다. 결국 새로운 해상로를 확보하는 일은 물류뿐 아니라 에너지 안보와 산업 경쟁력의 문제다. 국가들이 관계를 조정하면서까지 참여하려 할 이유가 있고, 그 필요가 실제 사업으로 이어질 때 돈도 움직인다. 그래서 이번 종전선언 추진 보도는 주목해야할 이슈다. 아직 하나의 제안이지만, 그동안 흩어져 있던 움직임을 연결해서 생각할 계기가 되기 때문이다. 북한은 경제적 출구를, 한국은 새로운 성장 공간을, 미국은 전략적 이익을, 러시아는 시장과 협력 상대를 찾고 있다. 이 필요들이 실제 합의로 만난다면, 정상들의 관계뿐 아니라 산업과 돈의 방향도 달라질 수 있다.

공화당내 이란 전쟁 반대파가 밴스를 중심으로 뭉치고 있는 모습. 그런데 이건 다른 말로 하면 트럼프는 중간선거 결과와 관계없이 전쟁을 계속하겠다는 의지를 보였다는 거다. 내부의 정치 문제를 외부세력으로 잠재우려는 건가... 네타냐후랑 비슷하게...

이란과 미국이 공식적으로 협상 타결에 실패했다는 소식

민주당이 다수당이 될 수 있었던 이유 중 하나가 데이터 센터 건립 문제를 해결하겠다는 건데... 이렇게 전력과 물 비용 문제외에도 소음 같은 문제가 있다면... 앞으로 빅테크 기업들은 데이터센터 건설에 자체 전력 기기 사용 및 사회 공헌 관련 비용도 검토해봐야 할거다.

일론이 Korea를 ~~~~ 👀

< 블루 쓰나미 덮친 금요일, 매수를 시작한 이유 > 블루웨이브를 축하하는 하루가 지나자, 시장은 곧바로 블루 쓰나미에 휩쓸렸다. 민주당의 승리를 반기던 시장이 하루 만에 같은 선거 결과를 두려워하기 시작했다. 시장의 변덕이 참 심하다. 도대체 무엇이 달라진 걸까? 처음에는 트럼프의 독주에 제동이 걸릴 것이라는 기대가 앞섰다. 생활비 부담이 표심을 움직였으니 관세와 전쟁 정책에도 변화가 생기고, 물가와 금리 부담도 낮아질 수 있다는 기대였다. 하지만 선거 이후 나온 발언들은 달랐다. 트럼프는 미국에 공장을 짓지 않는 해외 기업에 최대 300% 관세를 언급했다. 새로운 관세가 확정된 것은 아니지만, 선거에서 패배했다고 기존 노선을 내려놓지는 않겠다는 신호였다. 통화정책도 부담이다. 연준은 지난 FOMC에서 금리를 동결했고, 시장은 이미 12월 추가 인상 가능성을 높게 보고 있었다. 그런데 선거 이후 해맥과 바킨 연은 총재가 점진적인 인상을 지지하며 기존 입장을 재확인했다. 특히 해맥은 물가를 잡으려면 정책이 긴축적인 수준으로 이동해야 한다고 설명했다. 중요한 것은 인상 폭이 작다는 말보다, 앞으로 도달할 금리 수준이다. 12월 한 번의 인상으로 끝나지 않고 물가에 따라 추가 인상이 이어질 가능성까지 고려해야 한다. 기업 입장에서는 높은 조달 비용을 더 오래 감당할 수 있다는 뜻이다. 여기에 데이터센터 건설 제약까지 겹쳤다. 물가 부담이 줄어들기를 기대했는데, 오히려 성장 동력부터 약해질 수 있다는 우려가 커진 것이다. 투자는 늦어지고, 관세는 비용을 높이며, 금리는 더 올라갈 수 있다. 시장은 이 고금리·저성장의 가능성을 두려워하고 있다고 본다. 기업이 돈을 벌기까지 걸리는 시간은 길어지는데 이자 부담까지 커진다면, 이익 전망과 주가가 함께 압박받을 수밖에 없다. 그래서 단기 하락에는 이유가 있다. 그러나 나는 지금을 도망갈 때라고 보지는 않는다. 건설이 어려워지는 것과 AI 투자 수요가 사라지는 것은 구분해야 하기 때문이다. 메타의 맥코믹 사장 발언에도 이 차이가 담겨 있다. 그는 미국 내 신규 건설이 어려워질 수 있다고 말하면서도, 기존 시설 확장은 상대적으로 수월하고 하이퍼스케일러들이 해외 건설을 검토하고 있다고 설명했다. 투자와 일자리를 놓치고 싶지 않다며 선거 이후 협의를 요청한 주지사 당선인의 사례도 전했다. 이런 상황에서 기업은 필요한 연산 능력을 확보하기 위해 다른 방법을 찾고 있다. 정치인 역시 주민의 전기요금과 물 사용 부담을 줄여야 하지만, 지역으로 들어올 투자와 세수를 포기하기는 쉽지 않다. 반대해서 얻은 표도 중요하지만, 투자만 다른 곳으로 떠난 결과 역시 책임져야 한다. 따라서 앞으로의 협상은 전력망과 용수 비용을 누가 부담하고, 주민에게 어떤 혜택을 보장할 것인지에 집중될 가능성이 크다. 미·중 기술 경쟁 속에서 연산 인프라를 확보해야 한다는 국가적 필요도 타협을 압박할 것이다. 그런데 빅테크는 왜 비용을 더 부담하거나 해외로 옮겨서라도 투자를 이어가려 할까? AI가 새로운 수익원이면서, 기존 사업의 경쟁력까지 결정하고 있기 때문이다. 구글이 대표적이다. 3분기 검색 매출은 전년 대비 12% 증가했지만, 광고 매출은 시장 기대에 미치지 못했다. 이용자가 AI 방식의 검색으로 이동하는 가운데, 새로운 서비스의 수익화가 그 속도를 따라갈 수 있을지가 중요해졌다. 기존 검색은 이용자를 광고와 웹사이트로 연결하며 돈을 벌었다. 이제 이용자가 AI의 답변 안에서 정보를 얻고 일을 처리한다면 수익모델도 바뀌어야 한다. 본업이 잘된다는 이유로 전환을 늦추면 고객이 경쟁 서비스로 이동할 수 있다. 그러니 기존 사업이 현금을 벌어주는 동안 다음 경쟁력을 확보해야 한다. 구글이 내년 자본지출을 크게 늘리겠다고 밝힌 것도 이런 맥락에서 이해할 수 있다. 빅테크에는 AI에 투자할 비용뿐 아니라, 투자하지 않았을 때 잃을 시장도 있는 것이다. 생산성 개선 가능성도 이 투자의 근거를 뒷받침한다. 어제 발표된 미국의 3분기 비농업 부문 노동생산성은 전 분기 대비 연율 3.6% 증가했고, 단위노동비용은 0.7% 감소했다. 같은 노동으로 더 많이 생산하면서 생산 단위당 인건비 부담이 낮아졌다는 의미다. 이런 흐름이 이어지면 성장을 유지하면서 물가 압력을 줄일 여지가 생긴다. 국가 전체의 생산성 개선을 전부 AI 효과로 설명할 수는 없다. 다만 기업 현장에서도 구글이 일부 개발팀의 AI 활용을 통해 코드 작성량을 늘리고 오류를 줄였다고 밝히는 등 구체적인 사례가 나오고 있다. 성과가 쌓일수록 기업은 투자 수익과 함께 경쟁사에 뒤처질 위험을 계산하게 된다. 이처럼 투자 동기가 유지된다면, 미국 내 건설 제약은 우선 투자 장소와 일정을 바꾸는 요인이 된다. 해외 이전이나 인허가 협상으로 반도체 납품이 늦어지고 몇 분기의 실적 전망이 낮아질 수는 있다. 그러나 다른 나라에 데이터센터를 지어도 서버와 반도체는 필요하다. 납품 지연을 장기 수요의 소멸로까지 확대해서 가격에 반영하고 있다면.. 그 차이는 기회가 될 수 있다. 다만 기회를 잡기 위해 매수를 시작하되, 큰 금액을 한 번에 투입하는 것은 무리가 될 수 있다. 당장 유동성 문제가 나올 수도 있기 때문인데... 11월에는 앤트로픽 IPO라는 자금 이동 변수도 염두에 두고 있다. 예정대로 대규모 상장이 진행된다면 참여 자금을 마련하기 위한 기존 주식 매도와 매수 대기가 겹칠 수 있다. 관세와 금리 불확실성에 이런 수급 부담까지 더해지면 가격은 더 흔들릴 수 있다. 또한 트럼프의 관세 정책과 이란 전쟁 지속여부는 4분기 내내 시장을 흔들 것이다. 그래서 4분기내내 분할 매수가 좋다고 본다. 개인적으로는 오늘부터 일부 금액을 분할 매수하려 한다. 블루 쓰나미가 덮친 금요일. 성장의 근거가 유지되는 기업을 조금씩 사 모으기 적합한 시간이 아닐까

이런 시나리오가 중간선거 후 원래 시나리오였을 텐데.... 공화당이 지지를 해줄지가 의문

< 밴스의 전쟁 발언, 중간선거 이후 시장을 다시 보게 하다> “우리가 진 이유는 전쟁 때문이다.” 중간선거 패배 이후 밴스가 내놓은 말이다. 그의 설명은 분명했다. 공화당 지지자들이 투표장에 나오지 않은 게 아니었다. 그들은 투표장에 나왔고, 그중 일부가 민주당을 찍었다. 패배의 이유가 기존 지지자들에게 있는 것이다. 그렇다면 이들을 다시 돌아오게 하려면 무엇을 해야 할까. 밴스가 전한 요구는 네 가지였다. 전쟁 종식. 생활비와 인플레이션에 집중. 아메리카 퍼스트. 그리고 이스라엘과의 관계 변화. 나는 이 네 가지가 결국 하나의 이야기라고 본다. 이스라엘, 특히 네타냐후 정부의 전쟁 목표에 미국이 어디까지 협조할 것인지 선을 다시 긋고, 전쟁을 끝내 미국인의 생활 부담을 낮추라는 것이다. 전쟁이 종결되고 유가가 안정되면 물가 상승 압력이 줄어들고, 금리가 내려갈 여지도 생긴다. 그렇게 미국인의 삶을 먼저 개선하라는 요구다. 밴스가 말하는 아메리카 퍼스트도 여기에 있다고 생각한다. 왜 졌는지를 설명하면서, 다음에 이기려면 무엇을 바꿔야 하는지까지 말한 셈이다. 전쟁으로 인한 물가와 금리 말이다. 사실 중간선거 직후 블루웨이브를 보며 내가 우려했던 것은 다른 방향이었다. 민주당의 승리로 정쟁이 격화되면, 궁지에 몰린 트럼프가 강경한 군사행동으로 돌파구를 찾을 수도 있다고 봤다. 그러면 전쟁이 길어지고, 유가와 물가가 다시 오르면서 금리와 민생의 부담도 이어질 수 있기 때문이다. 하지만 이번 밴스의 발언을 보고 나서는 이 시나리오의 비중을 낮출 필요가 있다고 생각했다. 트럼프도 전쟁이 선거에 영향을 줬다는 점은 인정했다. 그러나 더 중요한 변화는 밴스가 전쟁을 공화당의 정치적 생존 문제로 공개적으로 꺼냈다는 것이다. 밴스에게는 다음 대선이 있고, 공화당 의원들에게는 재선이 있다. 이번에 전쟁 때문에 졌는데, 전쟁을 계속하면서 다음 선거를 치르자는 말을 쉽게 받아들이기는 어려울 것이다. 트럼프가 여전히 전쟁의 필요성을 강조하더라도, 공화당 전체가 끝까지 따라갈지는 별개의 문제다. 더군다나 이런 문제의식이 부통령의 입을 통해 나왔다. 당내에서 얼마나 많은 사람이 동조하는지는 더 봐야겠지만, 적어도 트럼프의 전쟁 정책을 지키는 일과 공화당의 미래를 지키는 일이 충돌하기 시작했다는 신호로 읽힌다. 그래서 이제는 트럼프의 의지만 볼 수 없다는 생각이고... 그 의지를 공화당이 어디까지 뒷받침할 수 있는지도 봐야 한다고 생각한다. 그리고 ... 이런 상황은 미국과 이란의 협상에도 출구를 만들어줄 수 있다. 미국은 국민의 생활을 우선하기 위해 전쟁을 마무리한다고 설명할 수 있다. 이란 역시 미국의 선거 결과를 전쟁 정책에 대한 심판으로 내세우며, 끝까지 버텨낸 성과라고 주장할 여지가 있다. 서로 다른 설명이지만, 양쪽 모두 협상을 받아들일 명분이 생기는 것이다. 시장은 실제 합의에 앞서, 이렇게 협상의 여지가 커지는 변화부터 반영할 수 있다. 그런데 중간선거 이후 달라질 수 있는 것은 전쟁만이 아니다. 전쟁이 물가를 압박했다면, AI 투자 경쟁은 자금시장을 압박해왔다. 그리고 이번 선거는 데이터센터 투자 속도에도 영향을 줄 수 있다. 민주당의 주지사 선거 승리로 일부 지역에서는 신규 데이터센터의 인허가와 규제가 강화될 가능성이 커졌다. 새 시설을 지어야 매출이 나오는 사업자에게는 부담이다. 하지만 이미 인프라와 현금 창출 사업을 갖고 있는 하이퍼스케일러의 입장은 조금 다를 수 있다. 잠시 투자 속도를 늦추면서 돈을 모을 시간이 생기기 때문이다. 기존 사업에서는 계속 현금이 들어오는데 신규 데이터센터에 들어갈 지출이 뒤로 밀리면, 잉여현금흐름이 좋아질 수 있다. 공급 증가가 늦어지는 동안 기존 시설의 활용도와 가치가 높아질 가능성도 있다. FCF가 늘어나며 돈의 병목을 조금이나마 풀 수 있다는 것이다. 오늘 빅테크 기업들의 주가 상승을 이런 기대와 연결해 볼 수 있는 이유다. 현금이 쌓이고 당장 필요한 투자금이 줄어들면 채권 발행 필요성도 낮아질 수 있다. 서로 먼저 투자하겠다며 막대한 자금을 조달하던 경쟁이 잠시 속도를 조절하는 것이다. 이미 약정한 지출이 유지되거나 투자가 다른 지역으로 옮겨간다면 효과는 작겠지만, 실제 지출이 늦춰진다면 회사채시장의 공급 부담을 덜어줄 수 있다. 여기에 유가 안정까지 겹치면, 물가 압력과 자금조달 압력이 함께 완화될 여지가 생긴다. 시장 상황이 호전될 수 있는 가능성이 커진 것이다. 물론 트럼프의 선택과 실제 협상은 여전히 남아 있다. 전쟁 가능성도 데이터센터 투자도 어느 정도 조정될지 확인해야 한다. 그럼에도 밴스의 발언은 공화당이 다시 이기기 위해 전쟁과 생활비 문제를 풀어야 한다는 압력을 드러냈다. '전쟁 가능성이 없다는 가정이라면' 중간선거 이후 시장을 다시 봐야 할 이유도 커지고 있는 것이다.

낮은 지지율과 블루웨이브가 힘들게해도 전쟁은 계속된다...??

< 트럼프의 발언 이후 -4% 뒤집고 급반등하는 시장 > 블루웨이브에 흔들리던 시장에 트럼프가 안도할 여지를 줬다. 폭스뉴스와의 인터뷰에서 트럼프는 이렇게 언급했다. “이란 문제가 원인 중 일부라고 생각한다.” " 여러 사안에서 민주당과 협력하겠다 " 트럼프의 발언이후 시장은 빠르게 반등중이다. 블루웨이브에 흔들리던 시장에 트럼프가 안도할 여지를 줬기 때문이다. 민주당의 선거 성과를 인정하고 협력 의사를 밝히면서, 선거 이후 극단적인 충돌로 이어질 것이라는 우려가 일부 낮아진 것이다. 지금의 반등은 이런 불확실성 완화에 대한 반응으로 해석할 수 있다. 물론 ‘미스터 비토’가 사라진 것은 아니다. 트럼프는 받아들이기 어려운 법안에 거부권을 행사하고, 이후 민주당과 협상하겠다는 뜻을 밝혔다. 처음부터 순조롭게 협력하겠다는 얘기는 아니지만, 대치 끝에 타협할 출구도 열어둔 셈이다. 시장에는 끝없는 충돌과 협상을 전제로 한 압박이 다르게 받아들여질 수 있다. 이란 전쟁이 선거에 영향을 줬다고 인정한 점도 중요하다. 기존 결정을 정당화하면서도 전쟁의 정치적 비용은 인정했다. 이것이 곧 종전을 약속한 것은 아니지만, 지지 회복을 위해 전쟁과 물가 부담을 줄일 유인이 커졌다는 해석은 가능하다. 결국 코스피가 장중 약 4% 하락했다가 상승 전환한 배경에도 이런 안도감이 작용했다고 본다. 물론 오늘의 반등이 시장의 방향 전환을 의미하는 것은 아니다. 오늘 이후 트럼프가 실제로 어떤 행동을 하는지 지켜봐야 한다. 일단은 안도의 반등 정도로 받아들이고 있다. 선거 결과를 둘러싼 혼란이 줄고, 정치적 대치에도 협상할 여지가 있으며, 전쟁 역시 진정될 수 있다는 가능성이다. 이제 중간선거가 마무리되는 만큼 시선은 다시 미국과 이란의 전쟁으로 향한다. 전쟁이 지지율에 부담을 줬다고 인정한 트럼프는 과연 전쟁을 끝내는 쪽으로 움직일까. 오늘의 유화적 발언이 일회성에 그치고, 정치적 수세를 뒤집기 위해 대외 갈등을 부각하며 지지층 결집을 시도할 가능성도 살펴봐야 한다. 그런 선택으로 전쟁이 장기화되거나 확대된다면 유가와 물가 부담이 다시 커지고 시장도 흔들릴 수 있다. 반대로 협상과 긴장 완화가 실제 행동으로 이어진다면, 선거 이후 불확실성 감소가 안도랠리를 뒷받침할 수 있다. 결국 오늘의 발언보다 중요한 것은 미국 이란 전쟁에 대한 트럼프의 행동이다.

민주당의 압승이라.... 그럼 Fed 케빈 워시의 태도는 어떻게 될까? 트럼프의 사람이라기 보다 정치적인 인물이라고 판단한다면?

<블루 웨이브 확률이 91%, 시장은 하락만 할까?> 이번 중간선거에서 개인적으로 기대했던 것은 ‘샤이 트럼프’였다. 지난 대선에서 트럼프를 선택했던 유권자들이 이번에도 조용히 표를 모아줄 것이라 봤다. 그런데 블루웨이브가 현실화된다는 시장에 기대가 맞다면... 샤이트럼프에 대한 기대가 빗나간 이유부터 살펴봐야 한다. 확고한 지지층이 대체로 유지됐다면, 승패를 바꾼 것은 그 바깥에서 트럼프를 선택했던 사람들의 움직임일 수 있기 때문이다. 이들은 트럼프 개인보다 그가 약속한 경제적 변화에 표를 줬을 수 있다. 물가가 안정되고 생활이 나아지기를 기대했는데 체감한 결과가 달랐다면, 다른 후보를 선택하거나 투표를 포기할 이유가 생긴다. 실제로 이런 이탈이 확인된다면 트럼프에게는 단순한 의석 상실 이상의 문제다. 일단 공화당 의원들도 트럼프를 따라야 선거에서 이긴다는 믿음을 재검토하게 된다. 그리고 이런 공화당의 움직임에 민주당의 견제가 더해지면, 추가 감세와 투자 지원을 위한 예산 확보도 어려워진다. 시장이 기대했던 정책과 자금 공급의 시간표가 흔들릴 수 있는 것이다. 여기에 트럼프가 ‘미스터 비토’로 나서 거부권으로 맞선다면 갈등은 더 커진다. 의회는 대통령의 정책을 막고, 대통령은 의회의 법안을 막는 대치가 이어질 수 있다. 기업과 투자자는 지원이 언제, 어떤 조건으로 이뤄질지 알기 어려워진다. 그만큼 자금 집행에 신중해지고, 불확실성을 싫어하는 주식시장은 먼저 변동성을 키울 수 있다. 다만 선거 직후 시장이 두려워하는 것과, 시간이 지나 기업 실적에 영향을 주는 것은 다를 수 있다. 블루웨이브 이후 민주당의 주장대로 추가 감세와 지출 확대가 제약되면 향후 국채 공급과 재정적자에 대한 우려가 줄어 장기금리가 내려갈 여지가 생긴다. 정부 지원이 기대보다 줄더라도 기업의 자금조달 비용이 함께 낮아진다면 민간 투자는 오히려 힘을 얻을 수 있는 상황이 만들어 질 수 있는 것이다. 정부가 돈을 덜 쓴다고 산업에 들어가는 돈까지 반드시 줄어드는 것은 아니라는 점을 주목해 볼 필요가 있다. 전쟁에 대한 의회의 견제가 실제 협상과 긴장 완화로 이어진다면 효과는 더 커진다. 유가와 운송비 부담이 낮아지면서 물가가 안정되고, 금리 하락과 소비 회복을 뒷받침할 수 있기 때문이다. 물론 이 경로가 열릴지는 트럼프가 견제에 어떻게 대응하느냐에 달려 있다. 따라서 단기 하락과 중기 상승은 함께 가능한 시나리오다. 처음에는 정치적 충돌을 우려해 주가가 하락하더라도, 이후 물가와 금리가 내려가고 기업 이익이 유지된다면 시장의 평가는 달라질 수 있다. 결국 여기서 주목해야하는 것은 블루웨이브 이후의 돈의 흐름이다. 정치적 충돌로 '자금 집행과 투자'가 멈춘다면 부담이다. 반면 물가와 기업의 조달금리가 낮아져 대출이 늘며 기업투자가 성장을 이끌 전망이 나온다면, 초기의 조정은 기회가 될 수 있다. 결국 중요한 것은 중간선거 결과에 따라 시장이 무너지냐 마냐가 아니라, 금리와 물가가 어떤 이유로 움직이고 그로 인해 돈이 어디로 흘러가느냐다.

네탄냐후가 어떤 몽니를 부릴지? 👀