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ハイパースケーラーとIntelの決算まとめ 質疑も交えて作っといたんでおいときます。 Intelは「パッケージ基盤不足」とか「メモリ高騰」で儲からないとかもあって、むしろ＋な面もあるはず・・ それでも下げてるので、逆に良くない。 中身みると、需要減での設備投資悪いんじゃなくて逆 市場の反応は「Aiが良くて投資したいらしいけど、デメリットあるけど計画通りに本当に投資する気なのか？」 現金は燃える、PC不況になる、広告業も減る、利益率も従前のクラウドより低そう・・ という負の面への警告っぽい。 ＝＝＝ Microsoft ■AI需要・収益は強いが、外部設備の納入遅延で投資が後ろ倒し 【予想超過】Azure売上・調整後利益が市場予想超過。次四半期のAzure成長予想も前年比49～50％で、予想47.6％を上回る。 【投資延期】四半期設備投資452億ドルは会社想定500億ドル超に未達。外部設備の引渡し遅延で、暦年投資計画は1,750→1,700億ドルへ減額。 【再加速】延期分は2027年上期へ移り、CPU・GPU・メモリ・記憶装置への支出も加速予定。会社説明では需要減による投資撤回ではない。 【資金面】四半期FCF186億ドルは予想85.4億ドルを大幅超過。ただし投資延期も寄与し、全額を収益力改善とは見なせない。 Google ■本業の検索広告が期待に届かず、巨額AI投資とFCF赤字が重荷。 【好悪分岐】クラウド売上は前年比103％増、営業利益率36.2％と好調。一方、検索広告は期待に届かず、全社売上・利益も市場予想未達。 【投資継続】2026年設備投資1,950～2,050億ドルを据え置き、2027年は大幅増額方針。四半期投資は514億ドル。 【利益圧迫】供給不足を補う外部計算設備の利用をQ4に拡大。外部利用料、減価償却・電力費の増加が今後の利益率を圧迫。 【資金流出】四半期FCFは約91億ドル赤字で、ほぼ収支均衡の市場予想を下回る。ただし欧州委員会への罰金支払52億ドルも含む。 Meta ■AIによる広告改善は好調だが、投資拡大と訴訟費用が現金・利益を圧迫。 【予想超過】売上646億ドルは予想633億ドル超、Q4売上予想も中央値で市場予想超。AIによる広告改善が本業の収益拡大を支える。 【投資増額】2026年設備投資は1,300～1,450→1,350～1,450億ドルへ下限引上げ。AI向け設備需要を維持・拡大。 【収益化】広告モデル改善でアプリ広告の成約が9.6％増、自社AIへの移行で対象処理の単位費用を80％削減。売上効果と費用削減が具体化。 【資金・利益悪化】四半期FCFは21億ドル赤字。EPSも予想未達だが、99億ドルの訴訟関連費用を含み、AI投資による悪化と分けて評価。 Amazon ■AWSの成長加速・最高益率でも、巨額投資による資金流出を市場が警戒。 【予想超過】AWS売上は前年比39％増の460億ドルで市場予想超過。全社営業利益率も過去最高13.9％となり、投資の収益効果は確認できる。 【投資加速】2026年設備投資2,200億ドルを維持、2027年はさらに大幅増の方針。四半期設備投資は約773億ドル。 【需要見通し】会社はAWSの2027・2028年売上成長率をともに40％超と見込む。実現すれば、AI設備投資継続の強い裏付けになる。 【市場の失望】直近12か月FCFは424億ドル赤字、Q4売上予想の中央値も市場予想未達。クラウド好調でも資金流出への懸念が勝った。 Intel ■PC大苦戦。サーバーは需要が強くても供給不足で売り切れず、次四半期は大幅減益へ。 【好悪分岐】データセンター売上は前四半期比16.9％増、営業利益22.8％増。一方、Q4売上予想は市場予想未達、調整後EPSは前四半期比約52％減の見通し。 【投資加速】2026年設備投資200億ドル、2027年は大幅増。装置への確定発注は前四半期比約40％増で、2027年のFCF黒字化は見込みにくい。 【供給制約】ウェハー・パッケージ基板不足に工場停止が重なり、Q4・Q1に各約3億ドルの売上影響。増産効果は主に2027年後半。 【メモリの副作用】会社は2027年もメモリ環境の改善を想定せず、PC市場数量は前年比約10％減を計画。供給逼迫が続いても、最終製品の需要減退は進む。

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新たな成長のエンジン 中国に半導体テスターを大量にぶち込め

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