最近在研究 @OmenX_Official 的杠杆预测市场，正好被官方注意到了，赞助我做个 100U 抽奖。简单写一些研究下来的 TL;DR。 为什么 Polymarket 本身做不了杠杆？ 5 月份那篇《Polymarket 底层算法全解》里提过 CTF。每一对 YES + NO 背后都锁着刚好 $1 pUSD，全额抵押让 Polymarket 在合约层不存在坏账，但协议层也没有任何空间留给保证金。 所以要加杠杆，只能在现货之上再搭一层，单独做保证金、标记价格和清算。 OmenX 在 @base 上做的就是这一层。它有自己的 CLOB，交易的仍然是 YES 和 NO，结算仍然是 1 或 0，区别在于可以用保证金开仓。 这里有三个难点，对应OmenX的三种机制。 一，概率跳变，强平线会被跳过。 举例而言，一个进球，胜率可以从 0.55 直接到 0.90，中间没有成交，空单亏损会直接超过保证金。 OmenX 的处理是一条分层兜底链。市场压力到阈值时，先由 PDL 分轮主动去杠杆。账户 MMR（维持保证金除以权益）达到 100% 触发清算，撤单、禁止加仓、分轮平仓，回到 90% 以下停止新一轮。平完还有亏损，由保险基金承接，0.75% 的清算费就注入这里。保险基金也不够，最后才走 ADL。 二，越接近结算，价格越往 0 或 1 走。 OmenX 给每个市场设了状态机。风险升高时可以限制杠杆扩张，或者切到 Close-only，只允许减仓。结算时必须同时有最终结果、结算值、版本号和来源，才会按 1 或 0 了结。 三，盘口薄，价格容易被打穿。 这是我觉得比较有意思的一块。标记价格以 Reference Index 为锚，比如 Polymarket 的价格。再拿一笔固定冲击规模，在自家订单簿上算买卖 VWAP 的中价，对它和锚的价差做 EMA 平滑，最后钳制在锚点上下一个区间内。盘口太浅或参考源异常时，标记价格会被冻结。 换句话说，一笔大单可以打穿盘口，但很难推动用于强平的那个价格。 所以，机制上来说，OmenX的预测市场和传统永续有什么不同呢？ 传统永续没有到期日，需要资金费率把合约价格拉回现货。OmenX 的市场都有结算，价格最终落到 1 或 0，标记价格又锚定外部参考，所以它不收资金费率。另外，OmenX 只支持单向净头寸，所以，YES 和 NO 共用一个标记价格，NO 就是 1 减 YES。 简单来说， 这个品类的门槛在风控。 OmenX 把清算、保险基金、ADL 这套 CEX 合约框架搬了过来，又针对预测市场补上了锚定外部参考的标记价格和市场状态机。所以，上线四个月，OmenX 累计交易量 $4,000,000,000，确实也反映了这一点。 最后回到抽奖，再次感谢金主爸爸： 关注 @OmenX_Official 和我，点赞转发这条，评论区说说你最想加杠杆交易哪个事件。72 小时后抽 5 位，每人 20U，直接发到Omen UID 最近官方还有个 600u 的交易奖励，感兴趣的朋友也可以去撸一波。 xitter.cf/omenx_official/status/…