Deutschlands Industrie: Die -10,6 % sind nicht das eigentliche Problem Die deutschen Auftragseingänge sind im August um 10,6 % gegenüber dem Vormonat eingebrochen. Erwartet worden war lediglich ein Minus von rund 1 %. Eine Zahl, die zunächst ziemlich übel aussieht. Allerdings steckt ein großer Sondereffekt dahinter. Die Großaufträge für Flugzeuge, Schiffe, Züge und militärische Fahrzeuge waren im Juli um fast 130 % gestiegen und gingen im August anschließend um rund 62 % zurück. Ohne diese Großaufträge lag das Minus nur bei 0,1 %. Die Schlagzeile ist also dramatischer als das Gesamtbild. Entwarnung gibt es trotzdem nicht. Denn die grundlegende Nachfrage bleibt schwach. Ein gewisser Puffer ist vorhanden: Der Auftragsbestand entsprach zuletzt rund neun Monaten Produktion. Davon kann die deutsche Industrie eine Weile zehren. Aber volle Auftragsbücher von gestern ersetzen keine neuen Aufträge von morgen. Und genau hier beginnt für mich die wichtigere Diskussion über Deutschland und Europa. Energiepreise, Investitionen, Standortbedingungen und internationale Wettbewerbsfähigkeit beschäftigen uns nicht erst seit gestern. Wenn gleichzeitig die industrielle Nachfrage schwach bleibt, wird aus einer konjunkturellen Delle irgendwann ein strukturelles Thema. Auch als Anleger würde ich deshalb weder wegen einer einzelnen Zahl in Panik geraten noch sie schönreden. Interessanter ist, wohin Kapital fließt, wo Unternehmen weiter investieren und in welchen Märkten neues Wachstum entsteht. Deshalb schaue ich bei meinen eigenen Analysen längst über Deutschland und Europa hinaus. Zusammen mit meinem Umfeld beobachte ich besonders den US-Markt, Unternehmensqualität, Liquidität und Kapitalströme. Nicht weil dort jedes Investment besser wäre, sondern weil Kapital keine Heimatpflicht kennt. Wie seht ihr das: Ist die Schwäche der deutschen Industrie noch hauptsächlich konjunkturell oder hat Deutschland inzwischen ein strukturelles Problem?