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Madrid, Comunidad de Madrid
Joined August 2007
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He visto a decenas de business angels dolidos porque nadie les ha explicado que es muy común que la lealtad de un founder con los BAs sólo dura lo que dura la caja aportada. Para muchos, el inversor más querido del captable el que todavía no está en el captable. Get used.
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If you are on a site visit and see the CFO wearing these shoes, just invest in the company
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Este estudio es muy chulo: Imaginad que queremos entender por qué Occidente se hizo rico e innovador a lo largo de los siglos. Muchos historiadores y economistas (como Max Weber o Joel Mokyr) llevan tiempo diciendo que la clave no fue solo la tecnología o el dinero, sino la cultura: cómo la gente pensaba sobre la autoridad, el miedo a lo nuevo, la libertad individual y la paciencia para planificar el futuro. El problema es que nadie había conseguido medir esa cultura de forma numérica a lo largo de mil años para meterla en un modelo económico serio. Radek Stefanski, un economista de la Universidad de St Andrews, se propuso arreglar eso. Cogió más de 23.000 libros del canon occidental (desde la Antigüedad hasta 1920, sacados sobre todo de bibliotecas digitales como Project Gutenberg) y le pidió a una inteligencia artificial avanzada que los leyera uno por uno, no contando palabras sueltas, sino entendiendo el sentido completo. La IA tenía que decidir, en cada pasaje, si el libro defendía, criticaba o simplemente describía seis ideas culturales básicas: si apoyaba la jerarquía y la obediencia, si tenía miedo a lo desconocido, si valoraba la autonomía personal, si premiaba la paciencia a largo plazo, y un par más. Es importante ver que estos libros no reflejan lo que pensaba la gente corriente de la calle, sino la cultura de las élites letradas: las minorías que sabían leer y escribir, las mismas que gobernaban, enseñaban en las escuelas y universidades, y que luego inventaban e innovaban. Esas puntuaciones las fue acumulando año tras año como si fueran un capital cultural que se hereda y se deprecia muy despacio (casi como el dinero o las máquinas, con una vida media de unos 138 años). Con cuatro de esas medidas construyó lo que llama el “Innovation Wedge” o “cuña de la innovación”: una proporción sencilla que mide cuánta resistencia cultural había a las ideas nuevas. Cuanto más alta es esa cuña, más difícil es que la gente acepte o produzca innovaciones. Lo que encontró es sorprendente. Entre el año 1000 y 1920 esa resistencia cultural bajó un 51 por ciento. Occidente pasó de ser una sociedad más jerárquica y asustadiza ante lo desconocido a una más individualista y paciente. Y lo más llamativo es el momento: la mayor caída ocurrió entre 1130 y 1230, siglos antes de la imprenta, de la Reforma protestante o de la Revolución Industrial. Es decir, el cambio de mentalidad empezó muy temprano, en plena Edad Media. Cuando metió esta medida en un modelo económico estándar de cómo se producen las ideas, resultó que la cultura pesaba muchísimo. Si la mentalidad se hubiera quedado congelada como en el año 1000, la productividad de 1920 habría sido solo un 56 por ciento de lo que realmente fue. Y ese ablandamiento cultural explica aproximadamente dos tercios de la primera gran aceleración económica que vivió Europa entre 1500 y 1700. Stefanski no dice que la cultura sea la única causa ni que resuelva el misterio de una vez por todas (él mismo reconoce que la causalidad puede ir en las dos direcciones). Lo que sí ha conseguido es convertir por primera vez esa “cultura de las élites literarias” en una serie histórica medible, validada con profesores de literatura y con otras bibliotecas independientes. Ahora, en vez de hablar de cultura como algo vago, los economistas pueden meterla en sus cálculos como si fuera un dato más. (El paper lo tenéis en el hilo)
Everyone from Weber to Mokyr puts culture at the center of the rise of the West. But nobody has had a long-run cultural series you could drop into a growth model. So I built one: LLMs read 23,000 books from the Western canon, scoring what each endorses. Year 0–1920, one chart:
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The top 5% of seed rounds now raise at $200M valuations. That's not a seed round, that's a Series B from five years ago wearing a different hat. #mustreads #AI
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Every VC firm faces the same issue: 1) The work that truly matters, founder relationships, strategic guidance, pattern recognition, doesn’t scale. 2) The work that scales easily, reviewing decks, sending emails, sharing content, rarely creates true differentiation. The answer is to... Build a system of scale so you can keep doing things that don’t scale. At the centre of your ecosystem sits your fund’s core identity: your thesis, reputation, and unique approach. This is the scalable core everything else revolves around. this is your: - Investment thesis - Track record - Network - Knowledge base - Brand reputation When you systematise and communicate these elements properly, they become your scalable foundation. They work while you sleep. Then there is the "Non-Scalable" i.e. Human Connection Around this core, you do the things that don’t scale: - Founder coffee meetings - LP relationship building - Offline industry research - Thesis development - Personal/Thoughtful deal memos - Community building These high-touch activities are what differentiate your fund, yet they’re limited by time and attention. Content and media goes some way to solve this problem. Think about what happens when a founder discovers your content and already understands your investment approach before the first meeting. You’ve scaled your thinking. Or when an LP reads your analysis and feels FOMO before you pitch them. Your reputation has scaled beyond your physical presence. Then as you engage those founders personally, these non-scalable conversations can be turned into became scalable assets that attract more of the same audience.
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Russ Hanneman wasn’t WRONG. "It's not about how much you earn. it's about how much you're worth."
Anthropic IPO valuation: $850B Samsung valuation: $800B Anthropic revenue: $30b. Samsung revenue: $230b.
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Brazilian skater Sandro Dias successfully dropped from 70m (approx. 22 stories) on a temporary ramp in Brazil, reaching 103kph, a world record! 😱 Credit: @redbull
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10 años después los neobancos que no querían ser bancos quieren ser bancos.
Welcome to Revolut, your bank in the UK. Courtesy of @grahnort.
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Never make the CFO the CEO.
McDonald’s CEO Chris Kempczinski goes viral after seeming reluctant to eat his own burgers—he takes a tiny bite, looks uncomfortable, and calls the food ‘product.’ 👀 🍔 😳
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Joan Tubau acaba de sacar su primer libro. Aquí sus 25 mejores frases: 1. Eres vulnerable cuando aquello que puedes perder te preocupa más que aquello que puedes ganar. 2. Yo ahorro porque quiero ser dueño de mi tiempo y mis palabras. 3. ¿Morir con cero? Me genera ansiedad solo pensarlo. 4. Vivimos en una sociedad que no permite el aburrimiento —ni a los niños, ni tampoco a los adultos— y así es imposible descubrir nada. 5. Tú ahorras para comprarte un reloj. Yo ahorro para tocarme los huevos. 6. Los ricos, los de verdad, nunca tienen prisa. 7. No puedes competir contra el que está jugando. 8. Cuando eres pobre es el mejor momento para viajar. 9. Si lo que estás comprando no mete dinero en tu bolsillo, no lo pagues a crédito. 10. Un boomer no te clasifica por lo que eres, sino por lo que tienes. 11. La inflación no es esa cifra manipulada del IPC, es lo que te queda después de pagar techo, comida y transporte. 12. El crédito es y siempre será la droga más destructiva. 13. Tu vida será más cómoda si desconoces el nombre de tu banquero. 14. El oro es el corsé que salvará a esta economía adicta al crédito barato. 15. Tienes que arruinarte tres veces antes de afirmar que conoces los mercados. 16. El carpe diem te lleva a compartir piso con cuarenta tacos. 17. Que tengas que asegurar el móvil es señal de que su precio está por encima de tus posibilidades. 18. Gasta alegremente en lo que te gusta y recorta agresivamente en el resto. 19. El dinero no te convierte en un cretino, solo te quita la máscara. 20. No eres dueño de tus deseos, solo quieres lo que quiere la gente que tienes cerca. 21. Yo miento por cortesía, pero nunca sonrío si no tiene gracia el chiste. 22. Las ideas peligrosas, las que no quieres escuchar, se esconden en las viejas bibliotecas. 23. Yo no quiero la libertad si solo es factible viviendo como una rata. 24. La vida en la ciudad es precaria, pero algunos creen que son ricos porque vuelan en low-cost cada fin de semana y un pakistaní les trae la comida a casa en patinete. 25. El f*ck you money es el precio de tu libertad. Alcanzarlo es una cuestión de actitud, no de dinero. Cada semana envío un e-mail con las mejores ideas de un libro de no ficción. Te apuntas aquí: sussudio.substack.com/p/el-n…
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For 6 years, Belvo built the rails of Open Finance in Latin America: +80m account connections, $1B+ TPV. Now we go beyond data: launching AI agents that turn financial signals into real-time decisions, automation & outcomes. 🚀 belvo.ai
The era of access is over. The era of intelligence has begun. 🚀 Today, we’re evolving. @Belvo is moving beyond open finance connectivity to launch an AI-powered product suite that turns raw data into real-world decisions in seconds. See the new tools at belvo.ai
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consumer fintech is the most underrated category right now in VC. wild because of public prices. best place to buy
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Alberto Soriano: “Collboni pide lomo con queso, Colau se llevaba el de bacon con queso y Pujol se tomó un cortado” 41 anys i cinc mesos treballant al Conesa. Es jubila. elperiodico.com/es/barcelona… a través de @elperiodico
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One lesson I learned the hard way as a founder is that most investors make-up their minds in the first couple of minutes of a pitch. You can spend endless follow up meetings trying to convince them but it’s often an uphill battle. Much easier to fill the top of the funnel with new potential investors realizing that fundraising is really a numbers game 🎲
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En la sesión “Innovación Evolucionada. Historias de Expansión y Adaptación” @varisb de @getpulpo_ , @ximealeman de @POpenbanking y @oros de Kalonia Venture Partners, nos hablaron de la importancia de conocer a los usuarios y respetar las particularidades de cada región.
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State of VC is wild right now: - Funds merging - VC doing PE - PE doing VC - Secondary funds - Buyout funds - Spin-out funds - GP turnover - Hard Tech surge - Family Office uptick
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Chime vs Monzo vs Nubank Nubank is a monster built around lending which drives ~80% of revenues. $12 to serve a customer (more than 100x better than Chime) and a $7 CAC. Monzo has room to grow as it expands its lending book but it's clearly not a primary account for most
Chime vs Monzo. Recent Forbes article on Chime gave some updated data points so thought I would see how Chime stacked up vs Monzo. Chime ARPU vs Monzo is impressive but high CAC. Would think Chime has a lot more room to grow in US but Monzo less so in UK on consumer side.
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Perfect. Truly captures to never change who you are to fit into others expectations. Life is about finding what emotionally drives you. The true search. Buffett beautifully articulates this with regards to Charlie Munger. Kid's question is brilliant.
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One constant piece of advice I give to Founders: Be uncompromising about the problem you're trying to solve but be flexible regarding the solution. While this sounds simple, it’s actually difficult for many strong personalities to accept. They obsess about a problem and can articulate facts about the competition, the market need, and why conditions are finally right for a solution to emerge (good tenacity). But sometimes they insist that their initial solution is the only answer to the problem (bad tenacity = stubbornness). They can easily get over-invested in the work it took to get from Point A to Point B and want to force traction to "prove" they're on the right track. But sometimes when a business arrives at Point B the current plans need to be scrapped because the market isn’t reacting the way you want it to. While this can hurt a Founder's ego and confidence quite badly, many times it’s better to re-trench than march forward. So, while I’ve met many brilliant Founders in my journeys, I’ve never met one who’s 100% right 100% of the time. The best you can hope for is that they’re 100% right about the problem they’re attacking and that they’ll learn as much as they can as efficiently as they can and figure out the solution on the way. Always remember that seeing and interpreting market feedback with clarity is possible but being right out of the gate is a fantasy standard.
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