España inicia el nuevo curso económico con fortaleza macro, pero ante un punto de inflexión: ✅ Fortalezas: Crecimiento por encima de la eurozona y afiliados en récord (>22,5M). ⚠️ Retos: Repunte de la inflación, crisis de vivienda, fin de los fondos NextGen y prórrogas presupuestarias sin resolver desde 2023. La economía desplaza sus límites de la demanda a la oferta: toca elevar la productividad y las reformas estructurales para que la mejora macroeconómica calen en el día a día. 👇 Del récord de empleo al reto de la productividad: las claves del nuevo curso, por @Pablo_Gallen elperiodico.com/es/economia/… a través de @elperiodico

Como bien apuntas, @Jongonzlz, comparar con un año excepcional como fue 2020 sólo resulta útil para evaluar la recuperación tras una crisis tan atípica como fue la del COVID-19. Si lo hacemos con respecto a finales de 2019 (justo antes de la pandemia) o 2022 (cuando se completó la recuperación), el resultado es bien distinto. El gráfico de la izquierda muestra la evolución del PIB, del PIB per cápita y de diferentes medidas de la productividad del trabajo desde finales de 2019 hasta los últimos datos disponibles (3T2025). El de la derecha representa la evolución de dos medidas de productividad del trabajo respecto a la UE. En los últimos 6 años, el PIB por persona ocupada no ha aumentado, aunque se recuperó rápidamente de su caída en la pandemia. Desde 2022, el PIB por persona ocupada apenas ha crecido. Sin duda, el efecto composición ligado al intenso aumento del empleo ha sido muy relevante en este resultado. Por lo que respecta a la disminución de las horas trabajadas por persona ocupada, el factor más importante ha sido el aumento de la incapacidad temporal, en máximos históricos (excluida la pandemia). Una reflexión adicional: históricamente, el crecimiento del PIB por hora trabajada ha sido superior al del PIB por persona ocupada a largo plazo. Pero necesitamos que éste también crezca, para que una parte de su crecimiento vaya a mayores salarios (aumentando la renta disponible y el consumo) y otra permita reducir las horas trabajadas (al incrementando el consumo de bienes y servicios también queremos aumentar el ocio). El crecimiento del PIB por hora (o el de la PTF) sin el del PIB por persona ocupada es subóptimo. De todo ello hablaba en este artículo de hace unos meses: "España crece más que Europa, pero su productividad sigue siendo un reto" bit.ly/4p38zsQ a través de @BBVAResearch

Desde finales de 2019 el PIB de España ha crecido 3 puntos más que el de la UE. El PIB por hora trabajada ha crecido lo mismo, pero por persona ocupada unos 2 puntos menos.