Depuis le lancement du Club Bourseko en avril 2024, on nous demande souvent quelle est notre feuille de route, et la réponse est plus simple qu'il n'y paraît. Nous passons nos journées à analyser des entreprises, à comprendre pourquoi certaines gardent leurs clients pendant vingt ans quand d'autres les perdent en six mois, et il nous a semblé absurde de ne pas appliquer à Bourseko ce que nous observons chez elles. Alors nous avons volé des idées, sans complexe, à cinq sociétés qui font partie de celles que nous admirons le plus. Costco, d'abord, pour l'abonnement qui ne se discute pas. Costco vend ses produits à une marge volontairement minuscule et gagne l'essentiel de son argent sur la carte de membre, ce qui l'oblige à faire une seule chose, offrir un rapport qualité prix tellement évident que personne ne songe à ne pas renouveler. Chez Costco, le taux de rétention dépasse les 90 % depuis des décennies, non pas parce que le client est piégé, mais parce qu'il ferait une mauvaise affaire en partant. De notre côté, nous sommes à 82%. Netflix, ensuite, pour la liberté de partir. Beaucoup d'acteurs de notre secteur font exactement l'inverse, avec des "offres lifetime", des reconductions difficiles à interrompre, et nous pensons que c'est une erreur, parce que retenir quelqu'un contre son gré ne dit rien de la qualité de ce qu'on produit. En fait, le fait de savoir que chacun peut partir demain matin est la meilleure discipline que nous puissions nous imposer. Surtout qu'il n'est pas rare que le client puisse revenir, juste que parfois il n'a pas le temps sur une période donnée. American Express, pour les conditions qu'on ne trouve nulle part ailleurs. La valeur d'Amex ne tient pas de la carte bancaire mais à ce qui vient avec, des services, des choses inaccessibles ailleurs. C'est dans cet esprit que nous avons construit ce partenariat avec Baggr, désormais inclus sans surcoût dans l'abonnement au Club. Bien évidemment, nous aurions pu proposer une réduction, un tarif préférentiel, de l'affiliation, mais nous voulions quelque chose de plus fort, un outil complet, intégré, sans ligne supplémentaire à payer. Et parce que nous raisonnons sur le long terme, nous ne nous sommes pas contentés d'un accord commercial, Bourseko est devenu actionnaire de Baggr, tandis qu'Hugo et Mathieu entrent au capital de Bourseko. D'ailleurs, nous avons encore beaucoup d'idées pour continuer à apporter de la valeur sans augmenter le prix. Disney, pour la bibliothèque. Ce qui fait la force de Disney, ce n'est pas le film de l'année, c'est le catalogue accumulé depuis quatre-vingts ans, qui continue de générer de la valeur longtemps après sa sortie. Globalement, une analyse d'entreprise fonctionne de la même manière, elle ne se périme pas au bout d'un mois. Ainsi, un membre qui nous rejoint aujourd'hui accède à l'intégralité de ce que nous avons publié depuis le début, et cette accumulation vaut souvent davantage que la publication du mois en cours. Par ailleurs, elles sont régulièrement remise à jour. C'est aussi pour cela que nous consacrons autant de temps à chaque fiche, parce que nous savons qu'elle sera relue dans deux ans. Berkshire Hathaway, enfin, pour la proximité. Buffett écrit lui-même sa lettre annuelle, y explique ses erreurs sans les maquiller, et répond pendant des heures aux questions de ses actionnaires une fois par an. Bien que nous aurons jamais son parcours et son track-record, nous essayons modestement de faire la même chose, en échangeant directement avec vous, en assumant les analyses qui ont mal vieilli, et en construisant une communauté plutôt qu'une base d'abonnés. Pour conclure, je dirais que nous construisons Bourseko à découvert, en expliquant nos choix au fur et à mesure, parce que nous pensons que c'est la seule manière cohérente de faire quand on demande par ailleurs de la transparence aux entreprises que nous analysons. Bien sûr, Baggr est une étape importante, mais ce n'est qu'une étape, et il nous reste encore beaucoup d'idées à partager avec vous dans les années qui viennent. En attendant, je vous souhaite à tous de belles plus-values !

LVMH 🇫🇷 $MC Chiffre d'affaires : €38.64 milliards contre €38.76 milliards selon les analystes 🔴 Marge opérationnelle : 22.5% contre 21.9% 🟢 Bénéfice par action : €11.46 contre €10.78 par action selon le consensus 🟢 Pour le reste, cela reste une activité en décroissance..