市场后续怎么看？ 目前除了比特币以外，其实整个业内流动性都不太够，愈加靠向疫情前没有放水的时期，但相比 19 年，其实压力要大很多，因为有大量的高市值需求项目在等待发币。 而之所以这些项目，要被迫高市值发币，主要是最后一轮估值过高，以及向社区售卖节点或代币的时候，成本价格过高，这导致它必须给高于这个成本价格开盘，来防止社区或 KOL 的人肉开盒维权。 此外，像 BN、Bybit、BG 等，都会开平台币打新，这期间会以预估开盘价，来倒推参与者们的年化打新收益，而年化 40% 以上，单打收益 1 - 2%，是用户比较愿意拿平台币的理想收益区间，因此平台也会倾向，项目以高市值首发，或提供更多的份额让大家打新。 VC 币的清洗，大概率会继续，在上月初，我和身边的同行，已经建议所有项目方们，做好上所后下跌 80% 以上的准备，即 20 亿首发的项目，可能会跌到 3 亿；7 亿首发的项目，可能会跌破 1 亿。 而 1 亿估值以下，没有开放过任何 TGE 节点售卖和公募，以及在实际流通中做的少点的项目，可能压力会稍微轻松一些，这个现象预计会持续在今年的夏季。 从执行策略上讲，现在不光是交易所的散户在空，其实机构、节点购买者、份额持有者，都有在新币开盘后进行做空，这主要是为了进行套保，防止未来解锁后，远低于投资成本。 现在做 Crypto VC 依然是个比较吃香的行业，这是有问题的。在疫情前，大部分基金都是老板自己的钱，或者是矿工的，因此无论是薪资还是工作，都是非常苦批的状态，那时候大多投资经理月薪只有 1 万人民币。 但随着 20、21 年疫情放水到来的超额投资回报，以及大量潜在出资人，无脑愿意向基金提供大量的资金，使 VC 们，获得了超出寻常的资金管理规。于是，投资经理的们的薪资，也在这期间水涨船高，大幅提高到了 5000 新币，或是美金以上，以及能自由地到处出差和酒店报销等。 这种现象，预计会在 25 年下旬或 26 年，随着 5 年期基金的结束而截止，不少基金将面临，因实际投资回报率较差，而募不到下一期而解散的问题，大量的投资经理们，将在这期间被开除或降薪。 当这一切大规模发生来临的时候，可能是 VC 币真正的底部，即市场对此完成了彻底的修复，影响到了项目的二级价格，甚至上层的整个投资圈行业。 而这，只是 BTC 处于高位，但业内山寨处于下行中的一个缩影。虽然「不喜欢，可以做空」，但回顾 19 年那会的收益，其实全是做空或炒 cx 币赚的，一直持续到 20 年的 312，以及后续天量级放水的到来，才截止。