@NullableX
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是由于关注的朋友越来越多,感觉有必要写条置顶推避免一些误会.
1. 这账号是干嘛的?
开始只是用来mark新闻,X对于散户来说是财经消息最快的渠道.后面慢慢开始写一点自己的分析,主要目的是"说服自己下注", 很多时候我的写作对象是我自己,说服自己这个思路正确, 可以设置进出点位. 而且留下记录可以自己看一看判断失误的地方.
2."我"的交易风格.
短期交易为主, 持仓几天到几周不等. 最喜欢的交易方式是猜测市场交易的当前故事主线, 然后跟着下注.
3.不要跟着"我"交易
如果"我"用来说服自己的观点和分析你觉得有用, 可以借鉴, 我很高兴能帮到你, 但是短期交易本质不是投资, 是赌博. 在赌桌上你可以看其他赌徒的动作,猜测其他人的底牌和意图, 但是你打牌的时候如果想赢, 应该不会别人出什么牌,下什么注,你都跟着做吧?
4. 其他
如果想加入美股大赌场用"短期交易"捞钱, 至少应该有自己的"交易系统". 不是很了解的朋友可以用AI搜一下"海龟交易法则",作为经典的交易系统比较适合新手入门. 在几十年前华尔街的专业交易员选了一堆没有交易基础的新手通过训练他们严格执行这个交易系统里面的规则来交易期货实现了持续盈利.
一个完整交易系统的必要组件: "交易的标的, 仓位大小, 入场条件, 止盈, 止损, 战术策略". 每一个组件都是一堆你自己创造并能严格执行的规则. 当"止盈,止损条件"代表的盈亏比 * "入场条件"的成功概率 > 1 的不等式能在交易系统中长期成立的时候, 就能持续稳定的从美股里面拿钱.
除开insider trade, 所有的短期交易到底都是"猜", 提高自己猜中时候赚的钱, 减少自己猜错时候亏的钱, 频繁交易后, 数学概率会给你应有的盈利或者亏损. 你可以使用任何方式提高"猜"中的概率,可以是技术分析, 可以是某个指标, 可以是跟单博主, 甚至你要会算卦可以自己每天开盘前打卦, 只要能让上面的不等式长期稳定成立, 能赚钱就行.
希望你能赚大钱.
meta 财报听完, 结合盘面K线, 你能明显感觉到资金对 muse 的看好. 即使 capex 下限抬高, 盘后还有美国撤工作人员的战争升级消息, 但是meta 也没有转灯. 说明什么? 说明资金现在就是在看你的token变现途径.
你要能说服资金你的途径靠谱, 就能获取到资金的支持.
deepseek 的 deepinfer 基本是摊开了账本, 告诉世界如果纯卖 token 大概什么利润范围, A\ 和 OAI 比它好的模型可以比它卖的贵, 但是有这个 benchmark 锚定价格, 其他模型的价格再高也不能太离谱. 那要给每个 token 加上额外利润, 靠的就是整体软件生态了, 是每个巨头搭建的平台应用 AI engine 给用户提供的真正生产力工具使用体验.
周末了, 再随便闲聊一下.
资金成本, 利率压制AI股价是我从六月就一直在聊的利空面. 但是我从 8/3 开始就一直是 buy dip 策略, 涨多了就腾 cash 出来准备下一次的dip, 现在依旧是"看多", 我至少把这个财报季看完再说.
各种数据, 新闻很多, 声音嘈杂, 但是实际的交易主线抓起来也容易 -- AI 的盈利预期. 盈利预期是两个方向的综合结果: 借贷成本多高, 终端公司用token 赚钱能力多强.
借贷成本的上升没什么好聊的, 就是加息+美伊战争失利+油价高企 = 不管长债, 短债, 全都在涨, 管你借什么债, 都要花费比之前更多的成本. 最近几天的利空来自: 1. 通胀数据走坏, 利率上升. 2. OAI 营收不及格, A\ 营收只能算及格, 没有惊喜. 综合起来的方向就是: 市场担忧2大模型公司的营收增速的放缓结合利率的升高预示着所有 AI 公司的增长放缓, 前期给的高估值 (画的饼) 不合理. 最担心的应该是 AI 债务链条上的某些公司违约, 链条断掉. CRWV 只是被选中炒作的幸运儿, 它的债务问题不是现在才有的, 突然开始"看"它, 给出超过50%的违约率, 是因为9月加息过后的版本环境改变了.
但是说实话, token 经济的大头并不在这两个模型公司. OAI 和 A\ 的营收此刻并不是特别重要, 体量不够, 最重要的一直都是: MSFT, GOOGL, AMZN, META 这几个巨头, 可能再加上类似 CRM, SAP 这种做 AI APP 的中型公司. 因为上游半导体公司的收入预期, neocloud 的收入预期等等 4/7 美伊和谈之后涨的欢的公司的收入预期, 其实都是这些"AI 终端公司"的预期收入的计价. 只有用 token 从真正消费者手里泵钱出来的"终端公司"能真正泵出来钱了, 所有 AI 股票的"盈利预期"才能稳得住, 而"盈利预期"能稳住, 才能继续"借钱", 钱只是变贵了, 并不是没有了.
利率的上升会让整个资本市场等待 AI 盈利的"耐心"下降, 我本来估计的是明年可能才会开始失去耐心, 不过现在看似乎是提前了. 因为上半年涨的好的半导体公司为首的 AI 相关标的盈利预期其实很多都是已经计价了 2027 年的订单收入, 真实进入 2027 年的话, 应该就要开始定价2028的收入预期了, 那到时候怎么定价, 就需要再看 AI 的实际终端收入增速了.
虽然高利率让资金没有了"耐心", 不过至少等这个财报季的耐心还是有的, 10/13 的大银行拉开帷幕, 但是真正的重头戏是下周开始的 10/21 tsla + meta 的财报开始的巨头们的财报. 可能上个财报季已经是3个月前了, 中间发生太多事有很多人已经忘记了, 可以翻一下 QQQ 的 K线图, $MSFT 的财报是 7/29, 看下上个财报季 $msft 开始, $amzn 接上是怎么反转整个七月的下跌趋势的. 在财报季之前 QQQ 跌成这样可以理解为避险, 可以理解为交易衰退, whatever, 但是需要意识到下周开始的财报季是随时有可能反转趋势的, QQQ 以这个跌幅进入财报季, 可能也并不是一个坏事.
还有顺便聊一下关于经济数据的问题. 这周的 CPI 超预期, 可以说是整个惨烈下跌的催化剂, 加上上周不及预期的 NFP, 滞胀交易可以说也开始进入视野, 但单个数据点意义有限, 还可以再看看, 市场什么时候开始真正交易"滞胀"趋势, 还需要继续感受. 目前最好的预期其实是 PCE 代表的通胀数据 + NFP 就业数据都横盘. "PCE 下降 + NFP 下降" 这种经济衰退组合可以让利率下降, 但是会严重影响 `终端公司用token赚钱能力多强`, "PCE 上升 + NFP 上升" 这种经济繁荣组合会让 AI 的能力预期有保障 "人们有钱, 只是等着 AI 渗透率上去赚钱", 但是也会导致利率的上升, 借钱会变难, 也不好. 只要市场不开始交易"PCE上升 + NFP下降"的"滞胀交易'这种最坏结果, 就 okay, 而这种"滞胀交易"的苗头, 是能看出来的, 基本就是公式化的标的, 随便问下 AI 就能知道.
还有一个事情值得注意: 最近刚出的摩根等银行财报, 长债亏损已经影响到大银行的资产负债表了. 这个剧本并不陌生, 3年前的 SVB 破产就因为这个. 2025年爆出来的台湾寿险, 日本农林金库的巨额亏损新闻也是因为这个, 现在美国这边也开始有"蟑螂"出来了. 长债的雷一直埋在那儿, 4.6 的 "put line" 已经破了, 我前面也一直在提要看新的put line 在哪儿. 长债的问题并不只关系到美国自身的利益, MOVE 飙升, 利率不可控上升, 美债被抛售, 美元体系的轰然倒塌不符合大多数国家的利益, 即使是 G2 另一边的中国也不会着急踹一脚让这种事情发生, 这是我从 5月, 9月习特会读出来的信息, 如果习想让这种事情发生, 伊朗战争其实是非常好的一个契机, 4, 5月推一把让油价飙升能源危机就来了 (上半年有中国自己释放储备援助东南亚国家的新闻, 而且战争发生后主动砍进口帮忙稳油价), 他和党媒反复提到的"避免修昔底德陷阱" 我也是后知后觉才品出来什么意思.
乱七八糟写了很多, 总结一下基本就是: 宏观由于 G2 愿意互相合作, 我没看到明显的不可控风险, AI 的盈利预期资金成本这边利空释放已经不少, 如果财报季有终端公司的财报可以给出赚钱能力的证明, 我认为可以反转目前整个的回撤趋势, 所以继续看多, 等巨头们财报出来后再判断.
我本来是在等 msft, googl, meta, amzn 的财报来着, 结果等来了这个.
只要是利好推理成本的消息, 对 AI 股来说都是好消息. 利空的只有只靠模型赚钱的公司.
所有的 AI 应用层都需要如水电气一般便宜的 token, 3G 时代流量便宜了一大截, 于是网购兴起, 各种交互方式更舒服的web2.0 应用开始诞生, 因为流量便宜速度又快, 图文网页才有发展土壤.
4G 时代更不用说了, 短视频, 直播这些东西都只有在流量便宜到 4G 这个级别才有可能诞生, 不然带宽费用都功能让公司破产.
此时此刻, 恰如彼时彼刻. 科技的浪潮一波又一波, 主题不同, 但是脉络大体都是一样. 技术奇点爆炸 -> 资本下注未来 -> 疯狂的基建扩张 -> 底层技术迅速推广, infra 开始贬值 -> 基于infra 之上的新场景, 新应用开始繁荣 -> 人类的日常生活进入下一个时代.
🚀 Introducing DeepInfer, our in-house inference framework, now fully open source!
Powering DeepSeek-V4.1-Flash at scale with high throughput and low latency. We’re sharing our production stack to help the community lower compute costs, reduce energy use, and make AI more affordable.
🔗 github.com/deepseek-ai/DeepI…
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今天的中国 GDP 数据是 4.5, 对中国经济来说, 作为生产型国家, 其实 GDP 数据没有 PPI 重要. 看美国经济如果只看一个数据就看 PCE (属于废话了, FED 都看这个), 看中国就看 PPI. 这两数据的趋势最重要, 当 PPI 4 月回正而且一路向上之后, 经济回暖的温度扩散到普通人都能感受到只是时间问题.
如果这个模型的实测体验和现在的测试数据一样好, 其实对整个 AI 盈利端是利好不是利空, 和 2025/1/20 那次突破垄断的"dpsk 冲击"还不太一样, 环境变了, 版本也不同.
3大云代表的云厂商基本下游对接的就是终端做 AI APP, AI service 的大中小厂商了, 云厂商的 infra 卖得好不好, 直接反应真实的 token 需求, 也就是 AI 的渗透率. AI 渗透率要上去, 必须 token 性价比越来越高, 一个极端的假设, 如果 OPUS 5.5 的token 是免费的, 会有多少本来不想用 AI 的企业和个人开始尝尝鲜?
再举个日常办公的简单例子: 输入几条prompt, 直接做 presentation 的 PPT 就生成好了, 不满意再输入反馈, 下一版马上就改好了, 对 style 不满意, 直接截图同事的 PPT 发给模型, 让它将 style 改成和截图类似的风格, 过几分钟就有了新版本, 几轮下来几十页可以直接用的 PPT 就做好了, 整个过程前后可能不到2小时. 而这个非常舒服的 workflow 目前阻碍它推广的最大 blocker 不是有多难去实现它, 而是巨额的 token 账单. 而这份"账单"降低得越快, 其实对整个 AI 产业来说, 盈利会增长得越快.
🚀 DeepSeek-V4.1-Flash-1017 is here!
Stronger benchmark performance, faster task completion, and shorter outputs than the previous version—a Pareto improvement in performance and cost. Now live on our website, app, and API.
🛠️ Optimized for @DeepSeekHarness, Tencent CodeBuddy, WorkBuddy, and more. Upgrade to DeepSeek Harness v0.2.1-rc.1 or later for the best experience with the new model.
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周末了, 再随便闲聊一下.
资金成本, 利率压制AI股价是我从六月就一直在聊的利空面. 但是我从 8/3 开始就一直是 buy dip 策略, 涨多了就腾 cash 出来准备下一次的dip, 现在依旧是"看多", 我至少把这个财报季看完再说.
各种数据, 新闻很多, 声音嘈杂, 但是实际的交易主线抓起来也容易 -- AI 的盈利预期. 盈利预期是两个方向的综合结果: 借贷成本多高, 终端公司用token 赚钱能力多强.
借贷成本的上升没什么好聊的, 就是加息+美伊战争失利+油价高企 = 不管长债, 短债, 全都在涨, 管你借什么债, 都要花费比之前更多的成本. 最近几天的利空来自: 1. 通胀数据走坏, 利率上升. 2. OAI 营收不及格, A\ 营收只能算及格, 没有惊喜. 综合起来的方向就是: 市场担忧2大模型公司的营收增速的放缓结合利率的升高预示着所有 AI 公司的增长放缓, 前期给的高估值 (画的饼) 不合理. 最担心的应该是 AI 债务链条上的某些公司违约, 链条断掉. CRWV 只是被选中炒作的幸运儿, 它的债务问题不是现在才有的, 突然开始"看"它, 给出超过50%的违约率, 是因为9月加息过后的版本环境改变了.
但是说实话, token 经济的大头并不在这两个模型公司. OAI 和 A\ 的营收此刻并不是特别重要, 体量不够, 最重要的一直都是: MSFT, GOOGL, AMZN, META 这几个巨头, 可能再加上类似 CRM, SAP 这种做 AI APP 的中型公司. 因为上游半导体公司的收入预期, neocloud 的收入预期等等 4/7 美伊和谈之后涨的欢的公司的收入预期, 其实都是这些"AI 终端公司"的预期收入的计价. 只有用 token 从真正消费者手里泵钱出来的"终端公司"能真正泵出来钱了, 所有 AI 股票的"盈利预期"才能稳得住, 而"盈利预期"能稳住, 才能继续"借钱", 钱只是变贵了, 并不是没有了.
利率的上升会让整个资本市场等待 AI 盈利的"耐心"下降, 我本来估计的是明年可能才会开始失去耐心, 不过现在看似乎是提前了. 因为上半年涨的好的半导体公司为首的 AI 相关标的盈利预期其实很多都是已经计价了 2027 年的订单收入, 真实进入 2027 年的话, 应该就要开始定价2028的收入预期了, 那到时候怎么定价, 就需要再看 AI 的实际终端收入增速了.
虽然高利率让资金没有了"耐心", 不过至少等这个财报季的耐心还是有的, 10/13 的大银行拉开帷幕, 但是真正的重头戏是下周开始的 10/21 tsla + meta 的财报开始的巨头们的财报. 可能上个财报季已经是3个月前了, 中间发生太多事有很多人已经忘记了, 可以翻一下 QQQ 的 K线图, $MSFT 的财报是 7/29, 看下上个财报季 $msft 开始, $amzn 接上是怎么反转整个七月的下跌趋势的. 在财报季之前 QQQ 跌成这样可以理解为避险, 可以理解为交易衰退, whatever, 但是需要意识到下周开始的财报季是随时有可能反转趋势的, QQQ 以这个跌幅进入财报季, 可能也并不是一个坏事.
还有顺便聊一下关于经济数据的问题. 这周的 CPI 超预期, 可以说是整个惨烈下跌的催化剂, 加上上周不及预期的 NFP, 滞胀交易可以说也开始进入视野, 但单个数据点意义有限, 还可以再看看, 市场什么时候开始真正交易"滞胀"趋势, 还需要继续感受. 目前最好的预期其实是 PCE 代表的通胀数据 + NFP 就业数据都横盘. "PCE 下降 + NFP 下降" 这种经济衰退组合可以让利率下降, 但是会严重影响 `终端公司用token赚钱能力多强`, "PCE 上升 + NFP 上升" 这种经济繁荣组合会让 AI 的能力预期有保障 "人们有钱, 只是等着 AI 渗透率上去赚钱", 但是也会导致利率的上升, 借钱会变难, 也不好. 只要市场不开始交易"PCE上升 + NFP下降"的"滞胀交易'这种最坏结果, 就 okay, 而这种"滞胀交易"的苗头, 是能看出来的, 基本就是公式化的标的, 随便问下 AI 就能知道.
还有一个事情值得注意: 最近刚出的摩根等银行财报, 长债亏损已经影响到大银行的资产负债表了. 这个剧本并不陌生, 3年前的 SVB 破产就因为这个. 2025年爆出来的台湾寿险, 日本农林金库的巨额亏损新闻也是因为这个, 现在美国这边也开始有"蟑螂"出来了. 长债的雷一直埋在那儿, 4.6 的 "put line" 已经破了, 我前面也一直在提要看新的put line 在哪儿. 长债的问题并不只关系到美国自身的利益, MOVE 飙升, 利率不可控上升, 美债被抛售, 美元体系的轰然倒塌不符合大多数国家的利益, 即使是 G2 另一边的中国也不会着急踹一脚让这种事情发生, 这是我从 5月, 9月习特会读出来的信息, 如果习想让这种事情发生, 伊朗战争其实是非常好的一个契机, 4, 5月推一把让油价飙升能源危机就来了 (上半年有中国自己释放储备援助东南亚国家的新闻, 而且战争发生后主动砍进口帮忙稳油价), 他和党媒反复提到的"避免修昔底德陷阱" 我也是后知后觉才品出来什么意思.
乱七八糟写了很多, 总结一下基本就是: 宏观由于 G2 愿意互相合作, 我没看到明显的不可控风险, AI 的盈利预期资金成本这边利空释放已经不少, 如果财报季有终端公司的财报可以给出赚钱能力的证明, 我认为可以反转目前整个的回撤趋势, 所以继续看多, 等巨头们财报出来后再判断.
102 的 DXY 确实又是带着刀乱砍 SOXX 和 AI 股了.
没办法, 资金成本上去就是会这样, 6月的谷歌发债, orcl 的债券出问题是催化剂, 今天的 CRWV 的债券利率也是催化剂, 本质上其实都是资金形成的共识: 在高利率环境下对 AI 投资回报比的担忧.
我估计未来几个月的交易主线依旧是"利率的预期路径", 利好预期利率降低的, 比如 10 月没加息等事件就会带着大盘往上冲, 利空预期利率的, 比如今天的 CPI 事件, 让资金开始 price in 更多未来加息, 更高的终点利率, 就会带来下跌.
后面几个月应该都会是围绕这个主线在走, 直到要么 AI 开始证明赚钱能力, 比如这个财报季哪个终端公司财报爆了, 或者再来个类似 SVB 的事件, 直接完全点燃债券市场的担忧.
高利率环境的结局就是紧绷的债务链条上开始出现裂痕, 要么链条断掉, 要么市场的最终买家 FED 出来修复.
102 的 DXY 确实又是带着刀乱砍 SOXX 和 AI 股了.
没办法, 资金成本上去就是会这样, 6月的谷歌发债, orcl 的债券出问题是催化剂, 今天的 CRWV 的债券利率也是催化剂, 本质上其实都是资金形成的共识: 在高利率环境下对 AI 投资回报比的担忧.
我估计未来几个月的交易主线依旧是"利率的预期路径", 利好预期利率降低的, 比如 10 月没加息等事件就会带着大盘往上冲, 利空预期利率的, 比如今天的 CPI 事件, 让资金开始 price in 更多未来加息, 更高的终点利率, 就会带来下跌.
后面几个月应该都会是围绕这个主线在走, 直到要么 AI 开始证明赚钱能力, 比如这个财报季哪个终端公司财报爆了, 或者再来个类似 SVB 的事件, 直接完全点燃债券市场的担忧.
高利率环境的结局就是紧绷的债务链条上开始出现裂痕, 要么链条断掉, 要么市场的最终买家 FED 出来修复.
9/20 的预期, 从 FOMC 讲话前的点阵图, 到讲话结束, 结合当时的盘面感受了一下资金的律动就猜到了到今天的交易趋势.
今年对 FED 加息的猜测错了一次, 只感觉 FED 不敢加息, 没有充分考虑"鸽派加息"这种节奏, 其实应该想到的, 毕竟是看过中国那边是怎么一脚油门一脚刹车把房地产降速下来的, 化债的节奏本来就不可能是突然的转变, 突然的放弃 FED 独立性确实是一个不可选的选项. 除开 9月加息这次看错了, 其他时候依旧是保持敏感肌, 对市场的动向保持敏感.
经济是个黑盒, 人们为了了解正在发生什么, 给各个地方插上"温度计", 也就是各种经济指标, 但是"温度"是反应的当前正在发生什么, 资产价格的走势其实是在预期计价这些温度未来会怎么走.
而要真赚钱, 朴素的操作是买了资产后价格走势会顺着自己买卖的方向走, 操作反应的逻辑其实是我们自己对当前市场走得对不对的看法. 也就是市场的走势已经是在预测"黑盒的温度计走势", 而买卖的操作是在押注预测"市场的预测对不对", 也就是对黑盒上的"现实温度"的二次求导了, 一阶导数的预测已经很难了, 更别说求二阶导数.
所以不要迷信任何人, 没有人能预测未来, 就算是能手画 K 线的川总也有自己的对手盘.
这次的 FOMC 加息后股市表现还不错可以当一个非常经典的观察样本了.
FOMC 前债市已经定价了 3-4次加息, 预期拉满的情况下该交易的加息预期利空已经 price in了不少, 等着FOMC 信号枪开枪.
东岸 14 点出点阵图, 意外的鸽派加息点阵图, 因为加息次数从点阵图看并不是最悲观的那一档, spx 直接上冲半小时, 直到 Warsh 讲话. 14:30 warsh 开始发言, 偏鹰派的发言不断继续强调 2% 的通胀目标, 以及暗示未来的更多加息, 开始暴跌, 盘尾见底.
然后 9/17 隔天直接开始起涨, 涨的标的和我之前说的一样: xitter.cf/NullableX/status/21002… -> 半导体直接领涨, 之前从6月高点跌到现在, 借着加息预期杀估值已经杀了很久了.
如果FOMC 当天盯盘看了价格变化的话, 为啥加息后还涨很容易就能理解: 对加息路径最悲观的预期被打破了, 最核心的点阵图显示并没有激进加息的路径. 这也是我在上面那条推文里面看了点阵图立刻说的 "鸽派加息" 不会真正改变目前趋势的原因. 因为"拖"字决是一个所有人都知道的方向, 只是在等 FED 的信号给判断是不是未来走向这个方向.
消息出来瞬间黄金和大盘同时起涨, 伴随着大交易量.
所以现在我说基本就看两件事, 白宫做什么动作, FED 放什么风声, FED 的嘴炮现在还处于管用阶段, 但是白宫贝森特和trump需要做出实质动作才管用.
多次加息预期如果都压不下去大盘, 一旦rate的压力释放, SPX, NQ, 再见新高只是时间问题.
这次的 FOMC 加息后股市表现还不错可以当一个非常经典的观察样本了.
FOMC 前债市已经定价了 3-4次加息, 预期拉满的情况下该交易的加息预期利空已经 price in了不少, 等着FOMC 信号枪开枪.
东岸 14 点出点阵图, 意外的鸽派加息点阵图, 因为加息次数从点阵图看并不是最悲观的那一档, spx 直接上冲半小时, 直到 Warsh 讲话. 14:30 warsh 开始发言, 偏鹰派的发言不断继续强调 2% 的通胀目标, 以及暗示未来的更多加息, 开始暴跌, 盘尾见底.
然后 9/17 隔天直接开始起涨, 涨的标的和我之前说的一样: xitter.cf/NullableX/status/21002… -> 半导体直接领涨, 之前从6月高点跌到现在, 借着加息预期杀估值已经杀了很久了.
如果FOMC 当天盯盘看了价格变化的话, 为啥加息后还涨很容易就能理解: 对加息路径最悲观的预期被打破了, 最核心的点阵图显示并没有激进加息的路径. 这也是我在上面那条推文里面看了点阵图立刻说的 "鸽派加息" 不会真正改变目前趋势的原因. 因为"拖"字决是一个所有人都知道的方向, 只是在等 FED 的信号给判断是不是未来走向这个方向.
老图新用了.
和2022 最大的不同 -- 这次下面有 AI 大基建支撑. 会不会走 2022 这种月为单位下跌熊市其实就看 AI 的表现
-> 是否能降通胀? (提高效率, 减少人工, 让其他领域衰退抑制需求)
-> 是否能继续抬升 GDP ? (画出来更大的饼, 吸引更多的投资, 抬着 GDP 在质疑中往前走)
公司的基本面是营收和利润, 能炒作的部分是会随着情绪波动的估值部分, 映射到经济上基本就是 GDP 打底, 流动性跟着情绪起起伏伏.
没衰退就都好说, 但是一旦开始衰退, 就是到处是戴维斯双杀.
重新加息了. 这波猜错了方向, 还是要看债市, 债市的钱才是对的.
债市price in了3次左右的加息, 这次点阵图比债市想的倒是要好.
如果是鸽派的加息, 那只能说还是一个"拖"字决, 拖呗, 拖到等 AI 真正造血的时刻. 鹰派的加息才是给信号要坚定维持 FED 独立性, 保美元和美债, 丟美股.
如果依旧是拖字诀, 那其实并不会改变太多趋势, 并不是 lvl 1的趋势改变事件. 高资金成本更加只会让需要投资的资金买 AI 相关的东西. 基本后面要么买 AI, 从软件到硬件, 要么就黄金和类似标的, 押注保不住的美债和美元以及 AI 之外的领域的衰退.
FOMC RAISES RATES 25 BPS TO 3.75%-4%; VOTE 12-0
12 FOMC MEMBERS SEE RATES AT 4.1% BY END-2026
FED: HIKE WILL SUPPORT TIMELIER RETURN TO 2% INFLATION
4 MEMBERS SEE RATES AT 4.4% BY DEC, 2 SEE RATES AT 3.9%
MEDIAN FED FUNDS RATE PROJECTION 4.1% AT END-2027
MEDIAN FED FUNDS RATE PROJECTION 3.9% AT END-2028
MEDIAN LONGER RUN FF RATE REVISED UP TO 3.2% FROM 3.1%
HEADLINE PCE INFLATION REV UP A TENTH TO 3.7% FOR 2026
CORE PCE INFLATION REV UP A TENTH TO 3.4% FOR 2026
FED: GROWTH SOLID, INFLATION REMAINS ELEVATED
前情回顾: xitter.cf/NullableX/status/20697…
fable 刚出来的时候炒作网络安全, 前面还有什么hugging face测试的时候从sandbox逃逸种种炒作新闻, 现在又来. 什么放慢脚步, 安全评估. 真jb 会扯淡这些人, 真实目的放水下, 水面永远是冠冕堂皇的安全问题, 人类威胁这种高大上的东西. 实际应该只是发现投入算力提升模型能力回报越来越小, 已经快影响公司健康了. 毕竟现在钱已经越来越贵了, 借钱搞算力训练模型需要开始算账.
"知识蒸馏"让模型拉不开大差距, 来自中国的开源模型还在大量分流收入, 目前卖token你无法支撑自己的算力开销, 而债务链条只要 FED 9月真的开启加息就会开始变得脆弱.
整个AI 融资规模是"万亿"级别, 和国债问题是一个级别的资金量. 各种抵押, 贷款, 软性承诺等等东西, 债务的各种金融表现形式将云厂商和半导体厂商这些 AI 产业的上下游绑到一起形成链条. 利率的上升会开始检验整个债务链条的健康程度, 把债务用"魔法"推到资产负债表外的巨头们看起来足够健康, 似乎可以经受检验, 但是它们表外真正承受债务的那些公司呢? 债务不会消失, 只会顺着链条转移, 当利率上升后, 最薄弱的环节在哪儿? 有注意力在关注吗? 万一链条断掉会发生什么?
这也是我认为我们不会真正重回加息路径的原因之一. Warsh 和鲍师傅不一样, 鲍师傅如果记者不问, 几乎不怎么聊 AI , 但是warsh 上台发言到现在, 你会发现他主动提AI 对经济影响的次数是非常高的, 那我的理解是 AI 产业的发展包括 AI 产生的债务问题一直在 new FED 的关注之内, 会影响他们最终的决策. 2% 的通胀目标是不现实的, 这个应该决策者都知道, 除非真的经济衰退了, 就目前的现实情况: 原材料大宗涨价, 最大工业品输出国的中国 PPI 回正开始输出通胀, 高企的油价等等现实都无法支撑这个通胀目标, FED 和财政部真正想要的应该是"尽可能维持美元地位的前提下压低债券收益率", 加息也好, 鹰派表态也好, 我认为都是"维持美元地位"的手段, 目的是让"债券收益率下来", 只要它下来了, AI 的融资问题, 国债问题都会得到缓解.
AI 造出来的市场确实够大, 可惜这次并不是美国公司独吞. 美军战斗力依旧很强, 可惜并不再是天兵, 压制不了其他地头蛇的蠢蠢欲动, 也压制不了债券收益率. 乱纪元就是这样, 都是"说不准, 万一呢?", 都是"走一步看一步". 目前就先看9月FOMC 吧.
7月也聊过一次 A\ 的动作意味, 2 个月过去了, 利率升高了, 钱变更贵了, 那这个方向 A 畜的动作会越来越激烈也符合预期:
xitter.cf/NullableX/status/20815…
