MUFFIN OLIVE AKMDDC

A finales de 2025, publiqué la tesis de Realty Income $O En ese momento cotizaba a 56$ y presentaba una valoración muy interesante para iniciar una posición media. En pocas semanas, subió a 68$, una revalorización del 21% que la llevó a cotizar a 16x AFFO, nivel en el que la tesis dejó de ser asimétrica y donde decidí vender toda la posición, para rotar hacia empresas que en ese momento ofrecían mejores opciones. Con el encarecimiento del petróleo y consiguiente repunte de la inflación, el mercado descuenta subidas en los tipos de interés, lo que ha provocado un repunte importante en la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años. ¿Qué consecuencia tiene todo esto? Que el mercado exija mucha más rentabilidad para invertir en este tipo de compañías. Actualmente, Realty Income ha vuelto a cotizar a 13x AFFO, ofreciendo una rentabilidad por dividendo del 5,6% con un payout del 73%. ¿Qué rentabilidad puede ofrecer a partir de aquí? Teniendo en cuenta que contamos con una rentabilidad por dividendo del 5,6% y estimo que el AFFO por acción crecerá entorno al 4%, obtendríamos una rentabilidad cercana al 10% anual si se mantiene el múltiplo de valoración. En caso de que la inflación se controle y los tipos de interés bajen en el futuro, esa rentabilidad aumentaría debido a la rotación de capital desde la renta fija hacia la renta variable, beneficiando a compañías de dividendos como Realty Income. No obstante, toda inversión conlleva riesgos: -Riesgo macroeconómico y de consumo: Si los tipos se mantienen elevados de forma prolongada, podrían desencadenar una recesión que afecte al consumo. Gran parte de los inquilinos de Realty Income pertenecen al sector retail. -Impacto en el coste de capital y crecimiento: Realty Income financia su expansión principalmente a través de tres vías: ampliación de capital (50%), deuda (35%) y flujo de caja retenido (15%). Con tipos altos prolongados, la cotización se mantendrá deprimida, restando atractivo a la emisión de nuevas acciones si no surgen adquisiciones con retornos extraordinarios. Al mismo tiempo, financiarse vía deuda resultará más caro, reduciendo el spread de inversión y ralentizando el ritmo de crecimiento. Actualmente mi posición sigue siendo pequeña y planeo incrementarla gradualmente si la cotización continúa cayendo. Disclaimer: El contenido de esta publicación tiene únicamente fines informativos y educativos. No constituye en ningún caso una recomendación de inversión ni una invitación a comprar o vender valores. El autor no asume responsabilidad alguna por las decisiones tomadas a partir de esta información. Toda persona interesada en invertir debe contar con la formación adecuada o recurrir a un asesor financiero debidamente autorizad