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Me alegra compartir que el libro «La Economía del Cambio Climático. Cómo evitar el calentamiento global sin renunciar al crecimiento y a la equidad» (@EdicionesDeusto), con @JavierAndresDom, se publicará el 18 de noviembre y ya está disponible a partir de hoy en reserva.
Muchas gracias a todos los colegas de @BBVAResearch @bbva y @UV_EG que nos han ayudado a hacer realidad este proyecto: @aballabriga @JBarrutiabengoa @bosca_e @juliancubero J.Ferri @AGarciaSerrador @marazenq @MasrodpiPilar J. Nappey, A. Neut, D. Pérez, D. Rodríguez, J. Rodríguez Soler, J. Rubio-Ramírez, J. Sicilia y L. Vargas, entre muchos otros.
amazon.es/econom%C3%ADa-del-…
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Estoy absolutamente destrozado por el fallecimiento de mi querido y admirado amigo Pablo Vázquez, director de Reformismo XXI.
Pablo era brillante y encantador, pero, sobre todo, absolutamente íntegro. Una persona buena de verdad. Estaba firmemente comprometido con hacer de España un país mejor, incluso cuando ese compromiso le suponía un importante coste personal.
En 2008, nos ofreció a @JesusFerna7026, a Tano Santos y a mí incorporarnos a FEDEA. Nos pidió que aportáramos un análisis independiente que ayudara a España a salir de la crisis. Desde allí elaboramos informes y, junto con otros economistas, pusimos en marcha el blog Nada es Gratis.
Sabéis que ninguno de nosotros es fácil: somos guerreros y dimos mucha guerra. Pablo nunca nos pidió que bajáramos el volumen, ni cuando criticamos con dureza al Gobierno de entonces, del PSOE, ni cuando criticamos a la oposición del PP. (Este artículo no se publicó en el blog, pero es de aquella época, y estoy seguro de que muchos se lo afearon: elconfidencial.com/espana/tr…). Por poner otro ejemplo, mi primer artículo en Nada es Gratis criticaba a César Alierta, entonces todopoderoso presidente de Telefónica, una de las principales empresas españolas, y denunciaba la falta de independencia de la prensa española frente al poder (nadaesgratis.es/garicano/pre…. )
Al releerlo ahora, me asombra que Pablo no me dijera ni mu, ni entonces ni después, pese a que no me cabe duda de que aquello le acarreaba importantes costes personales.
Del mismo modo que nos inspiró a nosotros a implicarnos en la transformación de España, Pablo inspiró a muchos otros con ese mismo propósito. En 2011, por ejemplo, organizó un festival de economía en Salamanca que marcó a toda una nueva generación. Me consta que, para @fernandosols, aquel momento le cambió la vida.
Desde sus distintos puestos en la Administración, luchó por modernizar nuestro país. En el Ayuntamiento de Madrid, por ejemplo, puso en marcha Madrid Futuro, una entidad creada para transformar la economía de la ciudad mediante la atracción de inversiones, tecnología e innovación.
Más tarde, desde Reformismo XXI, siguió trabajando con el mismo entusiasmo para articular un proyecto de reformas para España y formar a una nueva generación de reformistas comprometidos con el futuro de nuestro país.
Pablo tenía toda la vida por delante. Era una persona buena, íntegra y trabajadora. Tenía una mujer maravillosa y unos niños estupendos, todavía en edad escolar.
Ha muerto una persona buena. Con la mayor tristeza posible, descansa en paz, queridísimo amigo.
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Este post de apoyo a @Jongonzlz está escrito y publicado conjuntamente con @JesusFerna7026.
El sistema público de pensiones contributivas en España se encuentra en una situación muy complicada.
El sistema actual ofrece a los cotizantes una rentabilidad real implícita anual del 3,63 %. Dado el crecimiento de los cotizantes y de la productividad en España, esta tasa está al menos dos puntos porcentuales por encima de la que garantiza la sostenibilidad del sistema a largo plazo. De manera más sencilla: el valor presente descontado de las pensiones contributivas es aproximadamente un 60 % mayor que el valor presente descontado de las cotizaciones. Los jubilados contributivos en España están recibiendo mucho más de lo que pagaron.
Esta rentabilidad excesiva ha generado un problema fundamental: un déficit del sistema contributivo de unos 61.000 millones de euros (el de verdad, no el de las cuentas del Gran Capitán que incluyen las transferencias del Estado) y que no deja de crecer. Este déficit genera presiones sobre las cuentas públicas que limitan la capacidad de las administraciones públicas para implementar muchas políticas necesarias, desde la educación hasta la infraestructura. Y desde el punto de vista de la equidad intergeneracional, esta rentabilidad excesiva nos ha colocado en la paradójica situación de que las personas de 65 a 85 años tienen la renta disponible más alta de todos los grupos de edad en España.
El sistema necesita una reforma profunda. Por ejemplo, es clave reintroducir un factor de sostenibilidad en el valor de las pensiones que considere el crecimiento de los cotizantes, la productividad y la esperanza de vida. Muchas economías avanzadas han introducido estos factores e incluso España avanzó en esa dirección hasta la reforma Escrivá de 2021-2023.
Jon González, @Jongonzlz, de manera casi solitaria, ha acometido una labor impagable de documentar esta situación (y otros temas clave de nuestra economía), y ha conseguido poner a la sociedad frente al espejo de la insostenibilidad de la situación actual.
Desgraciadamente, el sistema político no tiene ninguna gana de enfrentarse a este problema. La edad mediana del votante español está en torno a los 51 años. Uno de cada tres electores tiene 60 años o más; uno de cada cuatro ha cumplido 65 años. Si se suman a los 15 millones de inactivos en edad de votar los casi 3 millones de empleados públicos, el resultado es que más de la mitad del censo electoral residente en España vive de una transferencia o de una nómina pagada con impuestos. La aritmética básica de cualquier elección en España descansa, por tanto, sobre un electorado en el que la minoría la constituyen los asalariados del sector privado en edad activa. Pedir a un partido con vocación de gobierno que recorte la rentabilidad implícita de las pensiones contributivas es pedirle que confronte directamente a su votante mediano. Ningún sistema político hace eso voluntariamente y el español no es la excepción.
Por eso, en lugar de hablar de números, se busca descalificar al mensajero. Desafortunadamente, las narrativas maniqueas de buenos y malos—si eres bueno, prefieres pensiones altas; si no eres malo o estás a sueldo de los malos, tienen éxito en España porque nuestra conversación nacional se centra siempre en la “justicia” o la “moralidad” y nunca en los números.
Es normal: somos un país con poca tradición de análisis riguroso y, menos aún, de análisis basado en los números. “Mi abuela merece una pensión más alta” siempre es más fácil de explicar que “la rentabilidad real implícita del sistema está por encima de lo que nos podemos permitir”, y, además, le coloca a uno en el “lado bueno”: el de los que quieren dar más dinero, no menos, como los malvados economistas.
Pero lo realmente preocupante no es que se intente descalificar al mensajero en lugar de analizar sus argumentos. Lo que se busca es poner en riesgo su situación profesional. Ante las órdenes de la Moncloa, cualquier trabajo en España es precario. Nosotros mismos lo experimentamos en carne propia cuando, en 2012, se nos despidió de FEDEA, una fundación con la que colaborábamos, por orden directa y explícita de Moncloa.
Ya no es una cuestión de si uno está de acuerdo o no con Jon. Es algo mucho más importante. ¿Se puede analizar la realidad económica de España sin que las jaurías mediáticas busquen tu “cancelación” profesional?
Es este el momento de decir las cosas claras y mostrar nuestro apoyo absoluto y total a Jon. Por eso hemos tomado la decisión inusual de publicar este post simultáneamente.
Jon, te agradecemos profundamente lo que haces.
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La Universidad de Murcia tiene, desde hace un rato, su nuevo Rector: Samuel Baixauli. Un excelente catedrático, amable, inteligente, abierto y conciliador. Mi más sincera enhorabuena a Samuel y a la Universidad de Murcia.
@Samuelbaixauli
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📉 GDP Doesn’t Tell the Whole Story
While GDP per capita is the standard for measuring economic success, it often ignores the environmental toll of growth. Our study introduces an emissions-adjusted welfare index for OECD countries to bridge this gap.
📊 Welfare comparisons:
The figure below illustrates the relationship between GDP per capita and Social Welfare (adjusted for #CO2 emissions, life expectancy, leisure, and inequality).
Average Correction: On average, conventional welfare measures overstate living standards in OECD countries by about 2% when carbon costs are omitted.
Heterogeneity: High-income nations with elevated emissions see more pronounced corrections, while lower-income economies often see adjustments below 1%.
The "Insurance" Logic: Think of this adjustment based on the Social Cost of Carbon as an insurance premium. Paying a small cost today (in welfare terms) helps reduce the risk of future catastrophic climate damages.
🌍 Consumption Matters:
When we look at consumption-based emissions (accounting for trade and carbon leakage), the welfare correction increases by an additional 0.6 percentage points on average.
Read the full open-access article here:
🔗 doi.org/10.1111/roiw.70066
#Economics #ClimateChange #Sustainability #OECD #SocialWelfare #SocialCostOfCarbon
cc @JavierAndresDom @JBarrutiabengoa @juliancubero
Social Welfare and the Social Cost of Carbon, by @JavierAndresDom @JBarrutiabengoa @juliancubero & @rdomenechv
Review of Income and Wealth @ROIWeditors @WileyGlobal Open Access
We analyze the implications of incorporating the imputed external cost of carbon into welfare accounting. Specifically, we construct an emissions-adjusted welfare measure for OECD countries from 1960 to 2019 by deducting from per capita consumption the imputed external cost of observed CO2 emissions, valued at the social cost of carbon (SCC).
Within the Jones-Klenow framework, this provides a partial environmental correction to welfare comparisons that preserves tractability and cross-country comparability.
Our findings indicate that this emissions-adjusted welfare index is, on average, about 2% lower than the conventional measure in OECD countries, with smaller corrections in economies with lower incomes. Because the adjustment operates only through the consumption term, these estimates should be interpreted as a conservative consumption-side correction rather than as the full welfare effect of carbon pricing.
We also find that in most OECD countries, consumption-based CO2 emissions exceed production-based emissions, resulting in a 0.6 percentage point larger welfare correction when the former are considered.
A similar-magnitude effect emerges when using GHG instead of CO2. Furthermore, our analysis reveals a nonlinear relationship between the discount rate and welfare, emphasizing that SCC estimates and their welfare implications vary substantially across discounting and damage-function assumptions.
Comparing our SCC benchmark with estimates from the literature, we show that while SCC values fluctuate across methodologies, the resulting welfare adjustment remains moderate relative to potentially larger losses under catastrophic climate scenarios.
doi.org/10.1111/roiw.70066
cc @bbvaresearch @UV_EG @aballabriga
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🧑⚕️ Mi trabajo como médico dedicado a 🦓 las enfermedades raras ha crecido en paralelo a 💜 @nh487 y su labor como divulgadora y activista. ✊ Y de ahí nuestro objetivo: que todos los pacientes tengan un camino ➕ más fácil que el que hemos transitado juntos.
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Social Welfare and the Social Cost of Carbon, by @JavierAndresDom @JBarrutiabengoa @juliancubero & @rdomenechv
Review of Income and Wealth @ROIWeditors @WileyGlobal Open Access
We analyze the implications of incorporating the imputed external cost of carbon into welfare accounting. Specifically, we construct an emissions-adjusted welfare measure for OECD countries from 1960 to 2019 by deducting from per capita consumption the imputed external cost of observed CO2 emissions, valued at the social cost of carbon (SCC).
Within the Jones-Klenow framework, this provides a partial environmental correction to welfare comparisons that preserves tractability and cross-country comparability.
Our findings indicate that this emissions-adjusted welfare index is, on average, about 2% lower than the conventional measure in OECD countries, with smaller corrections in economies with lower incomes. Because the adjustment operates only through the consumption term, these estimates should be interpreted as a conservative consumption-side correction rather than as the full welfare effect of carbon pricing.
We also find that in most OECD countries, consumption-based CO2 emissions exceed production-based emissions, resulting in a 0.6 percentage point larger welfare correction when the former are considered.
A similar-magnitude effect emerges when using GHG instead of CO2. Furthermore, our analysis reveals a nonlinear relationship between the discount rate and welfare, emphasizing that SCC estimates and their welfare implications vary substantially across discounting and damage-function assumptions.
Comparing our SCC benchmark with estimates from the literature, we show that while SCC values fluctuate across methodologies, the resulting welfare adjustment remains moderate relative to potentially larger losses under catastrophic climate scenarios.
doi.org/10.1111/roiw.70066
cc @bbvaresearch @UV_EG @aballabriga
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España | Ciclo económico y precio de la vivienda, con @bosca_e @culloa79 J. Ferri y V. Pallardó
📈 El escenario macroeconómico de España al inicio de 2026 se define por ser una de las economías más dinámicas de la Eurozona que, simultáneamente, enfrenta una crisis de accesibilidad residencial.
Los Motores de la Resiliencia Económica:
1. Suave desaceleración: A pesar de la moderación del crecimiento (del 3,5% en 2024 al 2,8% en 2025), la economía española ha logrado "aterrizar" en un ritmo de crucero sólido.
2. Recuperación del Potencial: El PIB por persona en edad de trabajar (PET) ha vuelto a crecer a una tasa del 1% anual. Esto es clave, ya que indica que el crecimiento no solo depende de meter más gente al mercado laboral, sino de una mejora en la eficiencia y el crecimiento potencial.
3. El Consumo como Ancla: La demanda nacional aportó 3,6 puntos al PIB. Este consumo está blindado por un mercado laboral que, aunque con signos de madurez, mantiene una participación salarial elevada. Las rentas del trabajo no han perdido peso frente a los beneficios empresariales, lo que sostiene la capacidad de gasto de los hogares.
4. Shocks de Demanda: El crecimiento reciente no ha venido por factores externos o de oferta (que incluso restaron dinamismo), sino por perturbaciones positivas en el gasto privado y la demanda de crédito.
La Vivienda: Un Desequilibrio de Factores, no de Deuda
1. El Observatorio sobre el Ciclo Económico subraya una diferencia vital con la crisis de 2008: el precio sube un 9% anual, pero no hay síntomas de "fiebre crediticia".
2. Fortaleza Financiera: Las familias españolas están más saneadas que la media de la UE8. El nivel de endeudamiento es significativamente menor y la ratio coste-renta, aunque alta, es más manejable que en el pico de la burbuja anterior.
3. La Escasez de Oferta: los precios de la vivienda han subido un 7,5% de media anual en el último trienio. El problema es de oferta: la inversión en capital residencial por persona apenas ha superado los niveles prepandemia a finales de 2025. No se construye lo suficiente para una población que crece y se concentra en polos económicos.
La economía genera empleo y riqueza, pero el sistema productivo es incapaz de transformar esa inversión en la oferta de vivienda de forma eficiente.
bbvaresearch.com/publicacion…
a través de @BBVAResearch @frdelpino @socialfedea
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¡Todos nosotros a hombros del trabajo de análisis actuarial de las pensiones de @DevesaCarpio!
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Gracias, Jon. El Instituto de Actuarios cuenta con un excelente grupo de trabajo sobre pensiones públicas, del que solo soy uno de los coordinadores técnicos.
¡Todos nosotros a hombros del trabajo de análisis actuarial de las pensiones de @DevesaCarpio!
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I am thrilled to share that our paper "Ideological Alignment and Evidence-Based Policy Adoption" is forthcoming in the AER. I am immensely grateful to my co-authors @Pedroreybiel @BerkayOzcan_ @toniroldanm @amjorge15 and @jorgeghombrados who summarizes the main contributions 👇
This paper has been in my head for years. From my time at 3ie and JPAL, wondering why the evidence we produce as researchers so often fails to translate into policy, and what role ideology plays. Very happy to see it now published in the @AEAjournals. Let me tell you the story 🧵
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Hoy hemos celebrado la asamblea de la Asociación Olimpiada Española de Economía. Ha sido una asamblea intensa en la que se han adoptado acuerdos importantes.
La @URJCFCEE nos ha presentado el programa de la XVII edición de la Olimpiada Española de Economía (17 al 19 de junio)
Javier Andrés retweeted
Muy agradecido por tus palabras. Es verdad que es un tema que, como actuario, me ha preocupado mucho y he intentado que se conociera esa "otra realidad" que pregonábamos unos pocos. Tengo que darte las gracias por la gran labor de difusión que estás haciendo.
En estos días de recomendaciones de 'twecos' por aquí, yo quiero reservar una mención especial al hombre (ha habido varios) que más ha desarrollado el cálculo actuarial del sistema público de pensiones en España, a lo largo de más de 25 años, que es José Enrique Devesa Carpio (@DevesaCarpio).
Sin todo su trabajo en la Universidad de Valencia, en @Ivie_news, colaborando también con Instituto de Actuarios Españoles o Fedea, entre otros, no sería posible que otros divulgásemos sobre esta materia como lo tratamos de hacer.
Javier Andrés retweeted
El retorno de la demanda externa negativa: ¿señal de alarma o dinamismo inversor?
Hoy escribo en @elmundoes que el PIB de la economía española crece, pero la contribución externa cae a -0,8 puntos. Volvemos a invertir más de lo que ahorramos. ¿Es esto un regreso a los viejos fantasmas del déficit? 🤔
💡 La Clave: ¿Para qué usamos ese dinero?
Un déficit exterior (importar ahorro) no es un problema si se destina a la inversión productiva (tecnología, transición energética, capital productivo y humano). Sería un "déficit virtuoso" que aumenta nuestra productividad futura. El riesgo es que se use para consumo excesivo o burbujas, repitiendo errores pasados.
🇪🇺 El Contexto Europeo: Europa (Draghi y @EnricoLetta) pide a gritos usar su enorme ahorro interno para invertir y ganar competitividad. Si España atrae capital para una transformación productiva intensa, es natural que nuestro saldo exterior sea negativo temporalmente, para converger a los niveles de renta per cápita y productividad de las economías más avanzadas. Estaríamos haciendo lo que Europa necesita.
👉 El Reto: Asegurar que cada euro que importamos se destine a proyectos que aumenten nuestra productividad. Si no lo hace, el déficit solo genera vulnerabilidades.
Lo que realmente debería preocuparnos es que, por el momento, la contribución negativa de la demanda externa no coincida con una mejora intensa de nuestra productividad.
#EconomíaEspaña #Inversión #PIB #Productividad #DéficitVirtuoso @BBVAResearch
elmundo.es/economia/macroeco…
Javier Andrés retweeted
Thank you for making it to the end! 🙏
I’m very happy to chat more about the paper if you’re interested!
🔗Website juanlla.github.io/
📄Paper juanlla.github.io/files/Llav…
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Entrevista sobre el sistema de pensiones en España de @ndelatower a @DevesaCarpio, partidario de transitar a un sistema de reparto de aportación definida, en el que la pensión contributiva sea función de todas la cotizaciones realizadas en la vida laboral
elmundo.es/economia/2025/01/…
Javier Andrés retweeted
Los niños en España tienen un 10% menos de probabilidades de sobrevivir a la leucemia que en otros países europeos. Firma por un procolo que salva más niños.
#LeucemiaVeteYa
Javier Andrés retweeted
Con respecto a la imperiosa necesidad de que las ayudas lleguen pronto, y en comparación con otras catástrofes en el pasado, en las que las ayudas tardaron mucho en llegar debido a la burocracia del procedimiento administrativo, @JavierAndresDom señala: «No debería haber pasado en los otros casos y no puede pasar en este»

























