Como prometí, ya está publicado mi nuevo análisis, el cual creo que es uno de los más importantes del año: «Alerta: repentina debilidad en la tecnología. Por qué es importante» Como llevo explicando un tiempo, soy un alcista escéptico que piensa que estamos en la parte final del ciclo. Y, como dejar de ser alcista es un proceso que lleva tiempo mientras se acumulan signos en la misma dirección (a las evidencias me debo), no estoy preparado para ser bajista a día de hoy, pero lo ocurrido durante la última semana, ha hecho que mi escepticismo se haya elevado por las nubes y estoy ya en modo observación de ese fin de ciclo. Como muestra en el esquema que adjunto, creo que el riesgo es muy elevado de que el "trade de la IA" se encuentre en la fase 4 de "fallo de regreso a máximos". Si esto se va confirmando en las próximas semanas y pocos meses, se puede llevar al conjunto de la bolsa mundial y a las economías occidentales a un mercado bajista y recesión, respectivamente. Un poco como lo ocurrido en 2000, primero cae el mercado más caliente (marzo 2000) y luego va arrastrando a lo demás (finales 2000). Ya en agosto expliqué que el apalancamiento de los inversores, según datos oficiales del regulador FINRA, llegó a un nivel de crecimiento que históricamente SIEMPRE, desde que existen datos desde los años 60, han dado lugar a mercados bajistas o mercados laterales muy prolongados en el tiempo. En el articulo vuelvo a traer el dato y gráfico de apalancamiento que expuse en verano. En fin, esto y mucho más en todo su contexto y calidad, ya disponible para los miembros del Club Bursátil Confidencial en este enlace: hugoferrer.es/alerta-repenti… Si nunca has probado el Club, en el primer comentario te ofrezco un link regalo para probarlo el primer mes con un 90% de descuento.

O dicho de otra manera, desde que hay datos oficiales, siempre que el apalancamiento de los inversores ha crecido tanto como hasta ahora, en poco tiempo ha llegado un mercado bajista. Solo en dos ocasiones fue un mercado lateral y ambos fueron larguísimos. Con la implosión de los semiconductores la semana pasada, el riesgo se dispara hugoferrer.es/alerta-repenti…

La semana que ya se fue, ha sido la peor en el Nasdaq 100 desde abril de 2025 cuando Trump anunció los aranceles globales. Y la peor semana en el Kospi surcoreano desde la pandemia, que ya es decir. Dado el contexto, hay bastantes papeletas de que estemos en la fase de "fallo de regreso a máximos" de la manía tecnológica / inteligencia artificial y que podría tener graves consecuencias para el conjunto bursátil. Hablo de esto en mi nota de mercado a publicar mañana domingo por la tarde-noche. Solo para miembros del Club. Para quienes no lo hayan probado nunca, en el siguiente post dejo un regalo de bienvenida.

Los mercados han despertado después de un verano tranquilo. Mientras la amplitud venía sufriendo desde hace mes y medio, esta semana ha tocado lo tecnológico, en su peor semana desde el anuncio de aranceles globales en 2025 (gráfico). Este tipo de comportamientos casa muy bien con mi sesgo de fin de ciclo, pero muy pronto para confirmarlo.

En la próxima crisis las pensiones serán recortadas por los hombres de negro y todo el mundo dirá que malos son nuestros socios europeos. 20 años después nuestros salarios reales ya no serán planos, sino que serán un 25% más bajos y la gente dirá que que mal se vive y no recordarán donde estuvo el origen de todo: en ellos mismos.

Como ya adelantaba ayer, en la parte sistemática (que sigue reglas predefinidas) de mis inversiones, se produce un giro importante en el mes de octubre hacia una postura mucho mas conservadora. 30% renta variable, 20% energía/materias primas y 50% liquidez remunerada. La culpa es de la débil amplitud de mercado ante la subida histórica de los tipos de interés de largo plazo. Si va a más, pronto nos encontraremos casi en exposición 0% a renta variable. Octubre va a ser interesante. Como siempre, mis movimientos explicados aquí: hugoferrer.es/cartera-super-…

Mi sistema de inversión por momentum con reglas predefinidas, va a comenzar octubre con una drástica reducción del riesgo, a pesar de que las bolsas americanas estén cerca de máximos. Como el momentum se basa en al amplitud y está se encuentra débil, es lo que toca. Nos vamos a quedar con un 30% de renta variable y un 20% de energía/materias primas. El resto liquidez, no Oro ni bonos. ¡¡Las reglas son las reglas!! Todos los detalles mañana por la mañana en el Club Bursátil Confidencial.

En mi nota de mercado publicada esta noche explico: 1. Un mercado aburrido como este suele ser una buena noticia para los inversores. Históricamente lecturas del VIX menores a 15 correlacionan muy bien con mercado alcistas (gráfico). 2. Cómo las primeras subidas de tipos de la Reserva Federal de EE.UU: no suelen matar el ciclo alcista. 3. Menciono el punto oscuro de la debilidad de la amplitud, pero lo relativizo -por ahora- dado el contesto global. Ya disponible en exclusiva para los suscriptores del Club Bursátil Confidencial, en el siguiente enlace: hugoferrer.es/un-mercado-abu…

Lo prometido es deuda. Acabo de publicar mi nuevo análisis donde explico que, es la 8ª vez en las últimas 6 décadas, que los inversores se muestran tan confiados con las subidas futuras como en la actualidad. No hablo de sentimiento de mercado basado en encuestas, sino según el dinero que los inversores piden prestado para invertir. ¿La mala noticia? Que de las 7 ocasiones anteriores a la actual, 5 acabaron en mercado bajistas, algunos terribles y las otras 2 en mercados laterales, uno de 4 años y otro de casi 2. En fin, que el uso excesivo de la deuda para invertir por parte de los inversores, suele acabar mal. 🔗Mi análisis detallados con datos, gráficos y razonamientos, ya está disponible en exclusiva en mi web, siguiendo este enlace hugoferrer.es/endeudamiento-…

Expongo sin valoración adicional (eso lo dejo en el siguiente tuit). Se lo acabo de pedir a mi secretario Gemini tras descargarme los datos de apalancamiento de los inversores estadounidenses de FINRA (los que aparecen en la web empiezan en 1997). Los puntos rojos son las únicas fechas donde el crecimiento interanual del apalancamiento es igual o superior al de hoy en día (+49,02% hasta junio). Primer clúster, de diciembre de 1999 a marzo 2000 (el mercado alcista de entonces terminó en marzo de 2000). Segundo clúster, de mayo a julio de 2007, el mercado alcista terminó en octubre de 2007 antes de la Gran Recesión. Tercer clúster, de febrero a junio de 2021. El mercado alcista post-pandemia terminó 6 meses después. Cuarto clúster, desde abril hasta junio de 2026. ¿Interesante verdad?

Este, por el momento del ciclo económico-bursátil en el que se da, es uno de los análisis más importantes que he escrito en los últimos años. El ciclo alcista corre gran peligro (y no soy tu perma-bajista habitual): > Julio de 2026 probablemente será un mes relevante en este ciclo porque creo que es muy posible, con la "implosión de la IA", que esté marcando el fin del mercado alcista nacido en octubre de 2022. > Me imagino perfectamente nuevos máximos en las próximas semanas en el índice S&P 500, pero todo apunta a que estamos viendo los últimos estertores del mercado alcista nacido hace 4 años. > No soy bajista aún porque necesito verlo en los diferentes ángulos con los que me aproximo a los mercados y al ciclo económico, pero soy un alcista ultraescéptico y preparado para volverme bajista. > Todo esto es lo que explico en mi nuevo comentario de mercado ya publicado en el CBC. «El principio del fin: cuando una subida parabólica en bolsa es la peor noticia» ya disponible aquí hugoferrer.es/el-principio-d… En los comentarios dejo una oferta exclusiva para quien quiera probar casi gratis el primer mes.

Con nocturnidad y alevosía, publico un importante comentario de mercado donde explico por qué ésta es una burbuja bursátil aunque tenga unos extraordinarios beneficios que la respalden. Y por qué y cómo acabará implosionando como todas las burbujas. Ya publicado «Las burbujas también estallan cuando los beneficios son reales» hugoferrer.es/las-burbujas-t… Para los que nunca hayan probado el Club Bursátil Confidencial, en el siguiente post dejo una oferta de bienvenida. Buenas noches y espero que disfrutes la lectura y te abra lo ojos al concepto de "burbuja de beneficios".

Mi nuevo comentario de mercado: «Con permiso de Irán, el mercado prepara un nuevo rally alcista» hugoferrer.es/con-permiso-de… Donde explico por qué siguen las tensiones geopolíticas y por qué los mercados las están ignorando (Irán está apostando, probablemente con razón, que Trump no puede reiniciar la guerra total) Y, sobre todo, observando tendencia, amplitud de mercado, comportamiento interno del mercado, sectores y economía, creo que las bolsas seguirán al alza en el corto plazo. Y eso pensando que estamos en la fase final de un ciclo alcista de largo plazo. Buena semana a todos!! – at Arrecife, Spain

¡Lo prometido es deuda! Y tras estar trabajando una buena parte de este domingo, acabo de publicar mi nuevo comentario de mercado: «El Nasdaq declina un -4,77% el viernes ¿Ha comenzado a implosionar la burbuja?» En dicho comentario -11 minutos lectura con 15 gráficos- desarrollo mi razonamiento de por qué, a pesar de considerarme desde hace un tiempo un alcista muy escéptico, creo que no se dan los elementos necesarios para pensar que ha comenzado un nuevo mercado bajista o fin del ciclo alcista actual. No lo veo en la economía, donde la macro y los beneficios están acelerando. No lo veo en la amplitud de mercado y tampoco lo veo en el comportamiento interno. Por supuesto todo puede cambiar en las próximas semanas y pocos meses, pero en mi opinión, con los datos en la mano que tengo a día de hoy, desde un punto de vista histórico sería un error concluir que el mercado alcista llegó a su final. Quería dar estas reflexiones desde la tranquilidad del fin de semana y sabiendo que el mercado se volvió extraño el pasado viernes y que aportar contexto puede ser de utilidad para muchos en estos momentos. El análisis puede leerse ya en exclusiva en el Club Bursátil Confidencial siguiendo este enlace: hugoferrer.es/el-nasdaq-decl…

-Sobre el Oro- La paradoja de por qué, probablemente el Oro sufriría enormemente en una crisis inflacionaria si la inflación va a peor y la Fed tuviera que subir tipos. Es una respuesta a un cliente: Buenos días Raúl. Lo que expliqué en la masterclass es que, en mi opinión, la tendencia del Oro tiene dos fuerzas fundamentales en la actualidad, la primera la demanda estructural de Oro por parte de los bancos centrales del mundo, en primer lugar de los países no alineados con Occidente y luego todos los demás, lo cual hizo que el precio del Oro se desligara de los tipos de interés reales de EE.UU./Occidente desde mitad de 2022 (una rotura con el patrón histórico al menos desde el shock de Nixon en 1971). Pero que, luego, dicha tendencia fue extraordinariamente reforzada por la debilidad del dólar. En concreto por la expectativa de debilidad del dólar cuando el mercado empezó a descontar la victoria de Donald Trump y luego cuando la confirmó, porque Trump venía con una agenda, sotto voce, de debilitar el dólar para que los países rivales no pudieran devaluar sus divisas en la nueva guerra comercial que se avecinaba y porque Trump ha sido consistente a lo largo de su vida de que un dólar débil es bueno para EE.UU. y su industria. Por ello, entre 2022 y 2024 se rompió la relación Oro/tipos reales, pero es a partir de cuando el mercado empieza a descontar la victoria de Trump, alrededor de abril de 2024, cuando el Oro inicia un despegue histórico. Esta no era mi previsión exacta, yo apostaba más por la rotura de la quiebra histórica de la relación Oro/tipos reales y dejaba abierta la posibilidad (o principio) de que cuando algo en la placas tectónicas de un mercado cambia, hay buenas probabilidades de que se inicien importantes tendencias, como así ocurrió. Pero mi análisis post mortem me ha hecho ver que ,si bien se cumplió mi previsión y el principio analítico y operativo fue correcto, la realidad es que el efecto parabólico sobre el Oro lo tuvo el mercado descontando un dólar débil. Con todo ello, lo que digo ahora, es que si estamos por entrar en una recesión inflacionaria, donde la FED vaya a subir tipos agresivamente, cosa que no sabemos a día de hoy porque depende de la evolución de la guerra de Irán, eso fortalecería el dólar y por extensión fulminaría la tendencia alcista sobre el Oro. Al menos por un tiempo. Señalas que el Oro subió a partir de 2023, pero realmente subió con fuerza a partir de 2024, cuando los tipos de interés oficiales ya dejaron de subir y se sabía que no iban a subir.

Creo que viendo el comportamiento de los índices europeos (aquí Stoxx 600 en velas de 4 horas), pero también podríamos hablar del Dow Jones, para mucha gente tiene más sentido como se han comportado en los dos últimos meses dada la situación económica y política global. (i) Una caída lógica por el inicio de la guerra de Irán y todo lo que ello supone e (ii) incluso un rebote hasta lógico al anunciarse la tregua. Pero ahora, estos índices con menos tecnología que el S&P 500 o Nasdaq 100, (iii) van a dirigirse de verdad hacia donde vaya la economía de aquí en adelante más allá de los titulares, sea para bien o para mal. Un bajista o pesimista, dirá que irá a mal dado que el estrecho de Ormuz sigue atascado y el stock de petróleo a nivel mundial empieza a estar en niveles preocupantes. Esta visión la puedo "comprar" perfectamente, y me parece extremadamente interesante hacia donde se dirigirá esta resolución. Y por seguir elaborando en la tesis bajista. El fuerte momentum alcista de la tecnología y en particular de todo lo que tiene que ver con la IA, sería una exageración porque el dinero se ha refugiado en lo único que vez capaz de aislarse el ruido geopolítico que sí afectaría de forma clara a otros sectores.