🌙 Élucubrations nocturnes — ou petit exercice de spéculation géopolitique et financière 🛢️ Macron n'est probablement pas parti dans le Golfe chercher du pétrole. Il n'a aucune prise sur les cours mondiaux, et quelques contrats d'approvisionnement supplémentaires ne sauraient à eux seuls inverser la tendance. Il est probablement parti acheter du temps. Je me livre ici à un exercice de spéculation, sans information particulière. Seulement quelques faits et précédents historiques et une hypothèse qui, à mesure que je la déroule, me paraît peu extravagante. 🇫🇷 La situation financière française se dégrade dangereusement. Une crise souveraine française menace. Emmanuel Macron ne dispose plus ni du temps ni des moyens politiques nécessaires pour rétablir durablement la situation avant la fin de son mandat. Il lui reste néanmoins une possibilité : empêcher que la crise n'éclate avant l'élection présidentielle de mai 2027 ou à tout le moins préparer sa gestion. 🏛️ Dans cette perspective, plusieurs événements prennent une signification particulière. D'abord, la réunion à l'Élysée des principaux responsables politiques, officiellement consacrée à la situation internationale. On peut volontiers imaginer que le Président leur a également exposé la gravité de la situation financière et les conséquences catastrophiques d'une perte de confiance des marchés. Peut-être leur a-t-il demandé de ne pas précipiter la crise par des déclarations intempestives. Cette hypothèse donnerait aussi une explication au « tournant de la rigueur » de Marine Le Pen et à la relative discrétion des oppositions sur l'opportunité même de ce déplacement, malgré les tensions politiques et sociales en France. 💰 Ensuite, cette tournée des monarchies du Golfe. Les divers fonds souverains, les grandes entreprises publiques et les patrimoines privés des familles régnantes, représentent collectivement plusieurs milliers de milliards de dollars d'actifs. Mobiliser 50 ou 100 milliards d’€ sur le marché obligataire français serait parfaitement envisageable à l'échelle de ces institutions, même si une telle décision suppose des arbitrages financiers et politiques. 📜 L'histoire offre d'ailleurs deux précédents intéressants. En 1974, dans le contexte du premier choc pétrolier, la France de Valéry Giscard d'Estaing obtient du chah d'Iran un crédit d'un milliard de dollars, sous la forme de dépôts auprès de la Banque de France, dans le cadre d'une vaste coopération économique et industrielle. Fin 1982, à la veille du tournant de la rigueur de François Mitterrand, l'Arabie saoudite met à la disposition de la France d'importantes ressources en devises, dont un dépôt de 2 milliards$, et des facilités supplémentaires. Le recours aux monarchies pétrolières pour soutenir la France en période de difficulté n’est pas une innovation. 🛡️ La France dispose aujourd'hui d'une certaine monnaie d'échange même fortement dévaluée : sa présence militaire dans la région, ses capacités de défense, son industrie d'armement et la concession d’avantages particuliers sur son territoire. 📉 Un tel soutien n'aurait d'ailleurs pas besoin d'être spectaculaire ni même annoncé. Des allocations supplémentaires aux OAT, une participation accrue aux adjudications ou des achats sur le secondaire pourraient contribuer à contenir les spreads et à restaurer temporairement la confiance. Il ne s'agirait pas de résoudre les déséquilibres structurels des finances publiques, mais simplement de stabiliser les conditions de financement pendant quelques mois. ⏳ Une crise souveraine française avant mai 26 serait celle d'Emmanuel Macron et très compliquée à gérer avec un parlement divisé. Tout ceci relève de la spéculation intellectuelle. Les précédents historiques sont réels, les capacités financières des acteurs également, mais rien ne prouve que cela correspond à la réalité. Il reste que les intérêts en présence, le calendrier politique et la succession des événements dessinent un scénario d'une redoutable cohérence. 🎯 Macron ne peut peut-être plus empêcher la crise des finances publiques françaises. Mais il peut encore essayer d'en influencer la date.