Bituin Inversiones

¿Cuántos votos junta el oficialismo según la confianza en el gobierno? Cruzamos el ICG Di Tella con 15 elecciones (2005–2025). Con el ICG de octubre (1,95), el modelo da para Milei un voto esperado de 39,0%, con un piso estadístico de 28,3%.

Del 19 al 22 de octubre vamos a estar en AOG Patagonia 2026, en el Espacio DUAM de Neuquén. Si vas a la Semana de la Energía, escribinos y nos encontramos. @AOGExpo @RodrigoAlvarezL

@RodrigoAlvarezL en @Continental590 , con @fernandocarnota . "Si Milei reelige, el riesgo país no va a estar en 600 puntos: va a estar en 300." "Menos riesgo de crédito es menos riesgo país." "Los argentinos naturalmente nos cubrimos. Desde marzo, el escenario preelectoral es un escenario de dolarización."

Calendario de pagos y rentas de octubre. Los vencimientos más importantes del mes: obligaciones negociables y bonos soberanos, día por día.

Argentina se despegó de Latam en la reciente suba de tasas de los UST. Buena parte de la región cuenta con complejos exportadores que se beneficiaron de la mejora de los términos de intercambio. Argentina no replicó esa dinámica: sus spreads mostraron un comportamiento más idiosincrático, con una sensibilidad más parecida a créditos con mayor leverage y riesgo.

Más opciones para diversificar. Los ETF permiten invertir en una canasta de activos a través de un solo instrumento, con diversificación y costos generalmente bajos. En septiembre se sumaron cinco nuevos ETF al mercado local, con exposición a Canadá, Asia-Pacífico y commodities.

Financiar el capital de trabajo en dólares sin desprenderse de activos ya no depende de un banco del exterior. Los Treasuries quedan en garantía y el crédito se toma en el mercado argentino, de 1 a 120 días. Caución bursátil en dólar cable, en una imagen.

Seguimos de cerca la evolución de los préstamos al sector privado en términos reales. Es una de las métricas que usamos para entender qué está pasando en la economía y sumar información a nuestro proceso de toma de decisiones de inversión.

Invertir los dólares que están afuera sin pasar por un bono del Tesoro de Estados Unidos ya es posible en el mercado argentino. Y para las empresas, financiar el capital de trabajo en dólares sin desprenderse de activos. Caución bursátil en dólar cable: la novedad de BYMA, en 30 segundos.

Los mercados de predicción pasaron de descontar una ventaja clara de Lula a poner a Flávio Bolsonaro por delante, cerca de 60%-40%. Un repricing electoral muy fuerte y una carrera que volvió a estar completamente abierta. Si bien prediction markets ≠ encuestas, a estar atentos.

Ayer, en nuestro Comité de Inversiones, analizamos el financiamiento de Argentina 2027. De la discusión surgieron varias ideas clave para entender la dinámica futura de los flujos y su impacto sobre las curvas, que estarán presentes en nuestras estrategias de inversión.

Cada línea gris es una expectativa de inflación de la encuesta REM. En celeste, la inflación que efectivamente ocurrió. Mirar sus desvíos a lo largo del tiempo nos permite identificar sesgos en el pricing del mercado. En un contexto donde el retorno en pesos y la dinámica de desinflación están en el centro de las decisiones, entender esos sesgos es especialmente relevante. Esta es una de las señales que incorporamos al proceso de inversión para evaluar valor relativo, tasas reales implícitas y oportunidades a lo largo de la curva.

Con la suba de mañana 94% descontada, la clave es el dot plot. Desde el 1/9 el 10Y subió 21 pb, casi todo tasa real (TIPS +19, breakeven +2): el mercado lee la suba como ajuste de política, no de inflación. Dots por debajo de las 2 subas descontadas = sorpresa dovish.