オンチェーン金融の怖さは、24時間365日決済できることではない。 危機が起きた瞬間、担保評価、証拠金請求、強制清算、資金移動、制裁執行までが24時間365日、自動で走ることである。 現在の金融市場には取引停止、銀行営業時間、中央清算機関、当局の裁量という「意図的な摩擦」がある。これがパニックを止める防波堤にもなっている。 しかし国債、不動産、株式、預金、商品がトークン化され、同じ担保網へ接続されれば、一つの資産価格下落がスマートコントラクトを通じて別市場の担保不足を生み、世界中で同時清算を引き起こす可能性がある。 リーマン危機が人間と金融機関による連鎖倒産だったなら、次の危機はアルゴリズムによる超高速の担保連鎖になるかもしれない。 さらに深読みすれば、トークン化の本当の価値は効率化より管理能力にある。資産の保有者、移転先、利用条件を台帳上で把握できれば、凍結、課税、制裁、給付、利用制限までプログラム可能になる。 だから各国が欲しいのは「デジタル資産」だけではない。金融資産と国民を一つの認証・決済網へ接続することだろう。 オンチェーン化は世界恐慌を必ず起こすわけではない。しかし次の金融危機が起きたとき、その速度を「数週間」から「数分」へ短縮する可能性はある。 金融の摩擦をすべて取り除いた世界は、便利な世界であると同時に、取り付け騒ぎから逃げる時間まで消えた世界である。