Piyasa bu hafta neden düşmedi? Sebebi 1987'de saklı. Bu hafta düşüş için her sebep vardı. Fed 3 yıl sonra faiz artırdı. Japonya faizi 30 yılın en yüksek seviyesine çıkardı. ABD'de 10 yıllık tahvil faizi %5'i gördü. Üçü de aynı haftada. Piyasa düşmedi. Sebebi bugünkü haberlerde değil. 1987'de dünyanın en büyük çöküşünü yapan şeyde saklı. Önce bir kelimeyi açayım, çünkü yazının tamamı ona dayanıyor. Piyasada sigorta şudur. Bir sözleşme alırsın, fiyat düşerse zararını o sözleşme öder. Korkan yatırımcı bunu alır, büyük finans şirketleri bunu satar. Şimdi 1987'ye gidelim. 19 Ekim 1987'de ABD borsası tek günde %22,6 düştü. O gün tek başına bir çöküşü açıklayacak haber yoktu. Büyük fonlar o yıllarda sigortayı satın almıyordu. Aynı korumayı bilgisayar programıyla kendileri yapıyordu, kural tek satırdı, fiyat düşerse sat. Fiyat düştükçe elde az hisse kalır, kayıp küçülür. Kağıt üstünde mantıklıydı. 19 Ekim sabahı fiyat biraz düştü. Programlar sattı, satış fiyatı daha da düşürdü, programlar yine sattı. Akşama kadar bu döngü durmadı. Fed'in tarih arşivi bu programların çöküşü hızlandırdığını yazıyor. O gün piyasa bir şey öğrendi. Binlerce yatırımcı aynı anda aynı kuralı çalıştırırsa fiyatı haber değil, o kural belirler. Bugün fonlar sigortayı kendileri yapmıyor, satın alıyor. Satan taraf birkaç büyük finans şirketi. Bu şirketlerin en büyüklerinden biri Jane Street, 2025'te 40 milyar dolar işlem geliri var. Sigortayı satan şirket riski nasıl taşır? Fiyat düşerse sigortalıya ödeme yapacak. O yüzden sigortayı sattığı gün bir miktar hisse ya da Bitcoin satar. Korkulan gün gelip geçince sigorta biter. Şirket sattığını geri alır. Fark şurada. 1987'de satış korkuyla birlikte geliyordu. Bugün satış korkudan önce yapılıyor, korku geçince yerini alıma bırakıyor. Olan buydu. Kararlardan önce korkanlar iki şey yaptı, sattı ve sigorta aldı. Bitcoin fonlarından iki günde 746 milyon dolar çıktı, Bitcoin 82 binden 75 bine indi. ABD borsasında da milyonlarca sigorta sözleşmesi alınmıştı, endeks iki haftadır hafif geriliyordu. Yani düşüş kararlardan önce yaşanmıştı. Fed faizi artırdı, Bitcoin 75 bine indi ve orada durdu. O seviye sigortanın en yoğun olduğu yerdi. Fiyat oraya gelince korkanlar sigortasını bozdurdu, satanlar da alıma geçti. Japonya faizi artırdı, Bitcoin bu kez 75'e inmedi bile, 76 binden yukarı döndü. Dün ABD borsası günü tam 7.650'de kapattı. Benim hesabıma göre o gün sona eren sigortaların fiyatı en çok tuttuğu seviye de 7.650'ydi. Sigortanın yoğun olduğu seviyede fiyat yapışır, çünkü satanlar altında alır, üstünde satar. Dün akşam 23:00'te ABD'de 6 trilyon doları aşan sözleşme sona erdi. Bu rakam el değiştiren para değil, sona eren sözleşmelerin büyüklüğü. Ben de saydım, sadece borsa endeksleri ve büyük fonlarda 5,96 trilyon. 6 trilyon dolarlık sözleşmenin büyük bölümü kullanılmadan bitti, korkulan düşüş gelmedi. Satanlar sattıklarını geri aldı. Bitcoin aynı gün 80 bini geçti, Nasdaq haftayı artıda kapattı. Bitcoin fonlarına perşembe 159 milyon dolar geri gelmişti. Piyasa haberle düşmez, hazırlıksız yakalananlarla düşer. Korkanlar önceden satmış ve sigortalanmışsa, haber geldiğinde satacak kimse kalmaz. Ağustos 2024'te Japonya yine faiz artırmıştı ve Japon borsası bir günde %12 düşmüştü. O gün korunan azdı, satış haberle birlikte geldi. Bu hafta aynı karar geldi, piyasa yerinde kaldı. Sigorta dün gece bitti. Ama sigorta bitince pozisyonlar kapanmadı, yenileri açıldı ve hepsi daha yukarıda açıldı. Vade geçince para yukarıya yeniden yerleşti. Japonya faizi artırdı ama ABD ile arasındaki fark en az 2,5 puan, ucuz para akmaya devam ediyor. 1987'de sigorta alınmamıştı, çöküş geldi. Bu hafta sigorta vardı, çöküş gelmedi. Kararlar geride kaldı, sigorta bitti. Bundan sonrasını para akışı gösterecek. Sigorta her gün yeniden kuruluyor, o yüzden bu veri günlük izlenmeli. Bitcoin'in güncel opsiyon tablosunu bugün yayınlayacağım. Bu benim şahsi analizim. Gelişmeleri izliyorum, sizi bilgilendireceğim.