フランスさんの話すると長くなるけど、ちょっとやるか。 １、フランスは借金踏み倒し常習犯。ブルボン朝は8回デフォルト、革命期はアッシニアで通貨ごと紙屑化、1797年には国債の3分の2を公式に帳消にした実績持ち。 ２，ついでにクーデターも異常に多い。約170年で十数回。英国は1688年以降ゼロ、米国が建国以来ゼロ。フランスはクーデターから独裁者登場が計４回。 ３、ちなナポレオン期以降は債務不履行でなく、通貨切り下げ（金平価切下げ）とインフレに切り替えた。 ３、どう言い換えようが借金踏み倒す国なので基本的に金利高くしないと金貸してもらえない。均衡財政やるか、高い金利払うしかない。 ４，フランスの政権のジレンマはここで「成長とマイルドなインフレで債務比率をゆっくり溶かす」という選択肢がない。２３０年やったことがない。 ５、壊れたのは1981〜83年。通貨切り下げを三度使ったが、資本逃避と17%金利で限界を露呈。均衡財政？１９７５年以降５０年赤字です。 ６、どうしようもなくなったフランスはドイツと組んで通貨統合。これで「高い金利を払わずともローンが組める借金踏み倒し常習犯」が爆誕。ここが転換点。 ７、借金踏み倒しの常習犯がユーロの財政規律を守れる訳もなく、ユーロの財政規律は形骸化。バカンスは権利です。要は緊縮やる気無し。 ８、2026年ついにフランスを市場が見放す。ドイツとの金利差がどんどん広がり、「どうせまたやる気だろ？」と投資家が逃げ始める ９、暴動、財政赤字、宙づり議会というフランスのクーデター通貨切り下げ役満が揃い、そろそろ独裁者招聘が近いと筆者は心配中。 １０，しかーしクーデター、独裁者、通貨切り下げはフランスではそう珍しい現象でもなく、３０年に一度はあるよね？くらいの気持ちなのか、フランス人はいたって呑気（貯蓄率１７％！！）にしている。 １１、踏み倒されないといいですね（棒読み）、金庫番のドイツさんをよっぽど信用してるみたいでいいですね。